乐居财经 李礼 3月8日，中泰证券发布地产行业周报。

  周度观点：

  两会定调，稳字当头：2021 政府工作报告中，对房地产行业明确定调，相比往年表述来看，整体基调并未发生显著变化，维持“在持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期”，房地产行业2021 年整体市场仍旧是以平稳发展为主。

  新型城镇化开启新一轮周期复苏：政府工作报告中同样提出，十四五期间完善新型城镇化战略，常住人口城镇化率提高至 65%。本轮房地产周期中，全国商品房销售额增速 2018 年来持续下行，当前环境下，近年来城镇化率的不断提升，带来潜在需求的不断释放，带来行业需求周期的见底回升。

  解决大城市住房问题，老旧小区改造提速：2021 年新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个，同比增长 36%，老旧小区改造持续提速，支撑房地产开发投资稳健增长。同时，政府工作报告提出解决大城市住房突出问题，增加土地供应的同时，多举措帮助新市民、青年人等缓解住房困难。从2020 年土地出让情况来看，热点大城市住宅用地出让快速增长，供给推升将持续支撑核心城市房地产销售。

  当前环境下，房地产行业周期属性不断弱化，房产尤其是住宅的投资及消费双重属性中，投资属性不断弱化，消费属性不断强化。在政府工作报告强调稳地价、稳房价、稳预期的背景之下，多项供给侧与需求侧的调控政策不断发力，龙头房企经营确定性不断强化的同时，抗周期波动能力不断提升。我们看好在行业供给侧调控背景下，龙头房企经营质量改善，结算利润率回升带来的投资机会，推荐 A 股头部房企万科 A、新城控股、保利地产、中南建设及 H 股低估值修复机会，如融创中国。

  行业跟踪

  销售回顾（2.27-3.5）：重点监测 33 城累计成交面积 556.7 万㎡，环比上周下降 5.1%；2021 年累计成交 4175.7 万㎡，累计同比增长 131.5%。其中，一线城市成交 96.2 万㎡，环比上周增长 9.6%，2021 年累计成交 772 万㎡，累计同比增长 182.4%；二线城市成交 244.1 万㎡，环比上周增长 10.8%，2021 年累计成交 1703.2 万㎡，累计同比增长 94.1%；三线城市成交 216.4 万㎡，环比上周下降 22.3%，2021 年累计成交 1700.6 万㎡，累计同比增长 160.5%。

  土地供应（2.15-2.21）：百城土地宅地供应规划建筑面积 99 万㎡，2021 年累计供应规划建面 5117 万㎡，累计同比下降 3.5%，供求比 0.74。在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 3914 元/㎡，近四周平均挂牌均价 5326 元/㎡，环比下滑 7.6%，同比增长 60.1%。

  土地成交（2.15-2.21）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积 174 万方，2021 年累计成交 6946 万㎡，累计同比下降 1.2%。土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 13961 元/㎡，环比增长 168.1%，同比增长 74.3%，整体溢价率为 11.7%，2021 年平均楼面价 6270 元/㎡，同比增长 9.1%，溢价率 15.2%，较去年同期溢价率增长 4.2 个百分点。

  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。