从去年八月的三条红线，到今年开年的两条红线，半年之内，金融监管先后在融资需求端和供给端划定了清晰的天花板。

  如此审慎，因为三条定律。有关历史和未来的嬗变、有关功与过的分担。

  一是“萧何定律”，“成也金融，败也金融”。

  以往数十年，定律的前一半已以大金牛的可喜面目充分体现，定律的后一半，正以灰犀牛的可怖身形隐乎前路。

  不幸的家庭各有各的不幸，但现在爆雷的个案，无一不是以“金融”枯竭为因，开发企业败于债务沉重和现金流折断，就连本来有稳定现金流的长租公寓，都是通过玩大了金融，玩死了自己。

  二是“馒头定律”，有关责任。一个饭量很大的人，吃饱饭后，往往归因于最后一个馒头。这个定律反过来说就是稻草定律。

  不管以往大家同心协力一起埋了多少雷，但人们只会记得那压倒骆驼的最后一根稻草。美国次贷危机后，所有人，政客也好，导演也罢，都向华尔街扔板砖，吐口水，什么“没有一片雪花是无辜的”，到时候，说给自己听吧。

  所以，监管部门高调强调“事前”、“事中”，而不要“事后”，于国于己，所谋深远。

  三是“墨菲定律”。只要一件坏事有可能会发生，那最终它一定会发生。回看历史，如果计入被殃及的池鱼们，那房地产泡沫没有放过任何人。

  更重要的是，有牛人言：房地产从来没有过软着陆！

  特别是现在，对于房地产，金融比以往任何时候都更重要。丁祖昱跨年演讲中有一条预测，我觉得挺靠谱：中国房地产已进入无增长时代。

  这个时代里：

  一、总量已无增长。有人说，每年的销售额还在创新纪录呀，那是因为房价上涨，销售面积也就那样了。存量蛋糕，你多吃一口，我就少吃一口，你全吃了，我就没了。这叫零和。

  二、发展动能减弱。短期看土地，中期看金融，长期看人口。

  我们看看很纠结：短期坚挺，中期莫测，长期偏弱。

  土地：直到去年，地方政府卖地热情及效果，那还是一浪高过一浪的。帝都海淀三块地，在房住不炒和限价的双重抑制下，宁愿调整共有产权的分配方式，把自己的那杯羹送给买房者，也要把地卖出去。

  金融：有“放不放水”的选择，弹性最大，但因为郭主席说了灰犀牛，财政部前部长楼继伟提醒了事前、事中的重要性，所以，好多条线画了出来，钱越来越紧。

  人口：气寒西北西安剑！三年前，由弱二线西安挑起的抢人大赛，沪深已然All in，帝都也将以“北京欢迎你”的姿态，重新入局。

  但三年后，抢人标准不断降低，可抢之人日渐减少。再抢下去，人口红利式微，势不能穿鲁缟。很简单，抢人，比生人和育人可快多了。

  产业、人口，长期动能已弱，如果土地和新房供应，仍然裹挟金融，短期加速冲剌，自我实现之下，堰塞湖会越来越高，将彻底失去软着陆的希望。

  到时，最后一棒不管是谁接，监管部门都得陪着。

  三条红线+两条红线，其实就告诉我们两句话：未来很危险，我们已报警。

  危险是因为：调控已进入前所未有的第四年，超过企业的博弈周期，现在是极限时刻。

  此时，不仅企业陷入困局的可能性增大，数量增多，而且在房产投机投资功能被屏蔽之下，需求不足以支撑。于是马吃夜草，比如金融的表外杠杆；于是寅吃卯粮，提前“支用”最重要的长期因素：人口。

  提前支用人口有两种表现，一是简单粗暴地抢人，二是将暂时不具备购房实力的人拉进购房大军，而且是购豪宅。

  比如在大城市中，8万+和10万+的房子越来越多，而兼具资格和实力的人口越少，在现有政策下产生的一二手倒挂，以及有“便宜”可占的共有产权豪宅，又要公平地首先倾向“无房户”。

  于是，就有了“无房户摇豪宅”的现象。

  这个就尴尬了。我不能说，中国无房户=美国次贷人口，但我说，去掉极少数很忙没时间买房的富二代、富三代，大多数人很像，行吗？

  所以，结果无非两个：一是代持，使炒房以更隐蔽的方式存在，“房住不炒”某种程度上被突破；二是真自购，考虑到大部分无房户或少房户的经济实力，就要保证房价一路上涨，只涨不跌。在次贷危机前，大部分美国人也是这么想的。

  这两个结果，我们能接受哪一个？