乐居财经 李礼 8月5日，天风证券发布地产行业周报。

  土地供应（2020.7.20-2020.7.26）：百城土地供应建筑面积累计同比上升 16.01%

  本周合计供应 192 宗地块；其中住宅用地 71 宗，商服用地 32 宗，工业用地 87 宗，其他用地 11 宗。本周 100 城土地供应建筑面积合计 1675.85 万平方米,环比下降 33.99%,同比上升 36.4%，累计同比上升 16.01%，较前一周下降 1.96 个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为 179.09、694.41、802.35 万平方米，环比增速分别为-37.5%、-29.37%、36.78%；同比增速分别为 87.19%、-35.38%、-45.23%；累计同比增速分别为 66.46%、11.68%、14.62%；较前一周变动 0.54、-1.64、-2.43 个百分点。本周 100 城土地挂牌均价 3053 元/平方米,环比上升 40.24%,同比上升12.74%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为 9154、1815、2219 元/平方米，环比增速分别为 53.21%、-15.93%、62.09%；同比增速分别为-22.05%、-43.39%、23.55%。本周 100城住宅类土地供应建筑面积合计 895.95 万平方米,环比下降 16.62%,同比下降 30.34%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为 64.6、410.39、420.97 万平方米，环比增速分别为-22.33%、-14.52%、-17.66%；同比增速分别为-5.44%、-36.52%、-26.33%。本周 100 城住宅类土地挂牌均价 4978 元/平方米,环比上升 19.55%,同比上升 29.37%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为 16116、3221、3937 元/平方米，环比增速分别为 7.86%、-23.44%、75.76%；同比增速分别为 8.09%、-29.04%、20.62%。

  土地成交（2020.7.20-2020.7.26）：百城土地成交规划建筑面积累计同比上升 14.33%

  本周 100 城土地成交规划建筑面积 1678.07 万平方米,环比下降 37.75%,同比下降 24.07%，累计同比上升 14.33%，较前一周下降 1.31 个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为 185.63、375.15、1117.29 万平方米，环比增速分别为-21.47%、-60.66%、-25.81%；同比增速分别为 46.19%、-54.12%、11.71%；累计同比增速分别为 25.47%、5.9%、20.76%；较前一周变动 0.64、-1.66、-1.32 个百分点。

  本周 100 城土地成交均价 2886 元/平方米,环比上升 2.74%,同比下降 11.5%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为 12693、727、1981 元/平方米，环比增速分别为 121.75%、-81.17%、17.5%；同比增速分别为 87.13%、-78.95%、-28.87%。本周 100 城土地成交总价 484.22 亿元,环比下降 36.06%,同比下降 32.82%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为 235.62、27.27、221.33 亿元，环比增速分别为 74.13%、-92.59%、-12.83%；同比增速分别为 173.56%、-90.34%、-37.19%。本周 100 城住宅类土地成交规划建筑面积 537.98 万平方米,环比下降 54.64%,同比下降56.28%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交规划建筑面积分别为 95.64、38.79、403.55万平方米，环比增速分别为 5.18%、-92.78%、-27.72%；同比增速分别为 63.18%、-90.93%、-45.77%。本周 100 城住宅类土地成交均价 7299 元/平方米,环比上升 26.78%,同比上升 43.03%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交均价分别为 21601、4583、4170 元/平方米，环比增速分别为 67.46%、-28.82%、5.89%；同比增速分别为 96.86%、-23.88%、1.39%。本周 100 城住宅类土地成交总价 392.67 亿元,环比下降 42.49%,同比下降 37.46%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地成交总价分别为 206.6、17.77、168.3 亿元，环比增速分别为 76.14%、-94.86%、-23.46%；同比增速分别为 221.23%、-93.1%、-45.02%。

  投资建议：

  克而瑞发布 2020 年 7 月地产公司销售额，销售持续恢复、百强销售累计同比转正。根据克而瑞数据，10 强、50 强、100 强 7 月单月分别为 4284 亿元、9010 亿元、10952 亿元，同比增速分别为 21.9%、25.1%、25.4%，1-7 月累计销售额分别为 25154 亿元、51712 亿元、62011 亿元，同比增速分别为 0%、2%、1%。前 20 中累计增速转正的房企数量达到 11 个，而 5、6 月对应数据分别为 5、7个，恒大、金地、金科等累计增速更是达到 20%。从单月及累计的数据来看，7 月房企销售数据明显好转。

  政策环境中性化、政治局会议再提房住不炒，过热城市局部调整为主、未来供应增加或成为趋势。2020年 7 月底政治局会议召开，涉房表述“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展”与一季度末并无差别，房住不炒的政策一以贯之，我们认为对于政策端不必过度担忧，虽然近期，深圳、南京、宁波、东莞等城市连续出现政策调整，主要是针对上半年市场过热进行的局部调整，并不会引发全局性的收紧。但同时也看到深圳出台了关于停止新的商务公寓项目的规划审批和用地出让方案审批，从土地的供应端进行调结构，加大住宅供应。对于土地供应不足的城市，或许未来从供应端的调节会成为重要趋势。

  当前地产股政策环境中性化、7 月基本面修复超预期、但仍然处于估值的低位区间：1）三季度销售有望继续超预期：上半年房企拿地积极、有动力加快周转推货；2）政策预期中性化：少数热点城市局部调控、大范围政策收紧概率较低，3）流动性环境仍然偏宽松，地产供需双方有望受益，4）地产板块估值低位。基于此我们短期重点推荐销售高增长房企：保利地产、万科 A、金地集团、金科股份、阳光城、招商积余、南山控股等；持续建议关注：1）优质地产公司：万科 A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、中南建设、美的置业等；2）物业管理龙头：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及 reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。

  风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期、疫情二次反弹