图｜国购投资董事长袁启宏

  乐居财经 吴一言 发自合肥

  股权冻结、债券接连违约、实控人袁启宏被传跑路……现在虽是盛夏，但对安徽房企国购投资有限公司（下称“国购投资”）而言，或许已经进入了漫长的寒冬。

  继今年3月多只债券违约后，国购投资再次进入大众视野，源于近日人民法院发布的一则公告。公告称，合肥中院在受理原告长城证券股份有限公司与被告国购投资有限公司、被告袁启宏、被告国购产业控股有限公司合同纠纷一案时，被告下落不明。由此引发了袁启宏“跑路”传闻。

  8月15日晚，针对上述消息，国购投资发布澄清公告，称公司正常运营，董事长袁启宏仍正常履行管理职责，但此番澄清难以打消外界对国购投资债务危机的担忧。

  连续违约 信用评级下调至“C”

  资料显示，国购投资于2010年5月在安徽省合肥市注册成立，初始注册资金1亿元，后经多轮增资，截至2017年底，公司注册资本为2.5亿元，其中，袁启宏出资2.49亿元，持股比例为99.6%，胡玉兰出资100万元，持股比例0.4%。二人为夫妻关系，袁启宏是国购投资的实控人。

  国购投资从成立开始就涉足地产行业，其业务主要集中在安徽合肥。2013年收购安徽房企蓝鼎置业，2018年在中国房地产开发企业百强排名中，其排名第69位。

  事实上，国购投资的资金流动性问题从2018年已经出现。

  联合信用公告披露，根据国购投资2019年1月14日发布的《国购投资有限公司涉及重大诉讼的公告之更正公告》，截至2018年12月31日，公司涉及的金额较大的诉讼案件7起，均为金融借款合同纠纷，所涉金额合计19.48亿元。2018年12月9日，国购投资被列入“被执行人”名单。

  进入2019年，其多只债券接连违约。

  2019年2月1日，国购投资发行的“16国购01”发生首次违约，利息及回售金额为4.5亿元，“16国购债”触发交叉违约条款，构成违约。国购投资方面回应称，因公司账户被查封，导致现金流短缺以及筹融资渠道受限等原因，无法按时偿付本期债券本息。

  3月17日，“16国购02”发生违约，违约金额为6.6亿元。3月27日，“18国购01”、“18国购02”、“18国购03”、“18国购04”连续四只债券违约，涉及金额12.83亿元。同日，“17国购01”、“17国购03”构成实质性违约。7月24日，“16国购03”违约，本次利息及回售金额约8.6亿元。

  据了解，国购投资存续债券共计有十只，存续规模为47.9亿元，这十只债券均发生违约。

  多起债务违约之下，联合信用将国购投资的主体及债项信用等级从2018年11月前的“AA”级不断下调，目前等级为“C”。按信用等级来划分，“C”级意味着国购投资已经没能力偿还债务。

  多元化业务未有起色

  除房地产主业外，国购投资在2015年后欲通过收并购来发展多元化。

  2015年，国购投资斥资10亿成立安徽国购机器人产业控股有限公司（下称“国购机器人”），同年5月国购机器人以1.3亿元现金收购上海宏望100%股权，但袁启宏次年就选择离场，以1.5亿元的价格把上海宏望的股权卖给安徽省瑞真商业管理有限公司。

  2016年10月，国购投资以15.8亿元受让司尔特（002538.SZ）1.8亿股股份，成为控股股东，持股比例为25.27%。司尔特是一家以化肥生产为主业的上市公司，截至2019年1月29日，国购投资已质押所持的司尔特股份达98.62%。

  2017年1月，国购投资耗资近5亿元5次买入东凌国际（000893，SZ），2018年2月，其通过集中竞价方式减持全部东凌国际的股票。相比当时买入价12.4-13.6元/股之间，国购投资减持当月，东凌国际最高价才7.59元/股。

  其官网资料显示，国购投资旗下有四大业务板块，分别是健康医疗、智能制造、产业地产和现代农业。不过，从其年报的收入结构来看，房地产开发和化肥才是主要收入来源，健康医疗、智能制造两块业务难贡献收入。

来源：联合信用对国购投资债券2018年跟踪评级、国购投资公司债券2018年年度报告

  根据国购投资披露的《国购投资有限公司公司债券2018年年度报告》，2018年国购投资营收为70.1亿元，较2017年的83.8亿元下跌16.4%。

  从收入结构来看，过去三年国购投资的房地产板块的收入和占比逐年下降，从2016年的62.8亿下降至2018年的36.3亿元，这与当前的房地产调控不无关系。据年报显示，2017、2018年国购投资的房地产销售收入按区域划分，合肥的占比分别为58.07%、70.83%，而2016-2017年，合肥的房价涨幅从全球第一到几近腰斩，市场行情惨淡，2018年调控依然持续。

  此外，国购投资的其他业务（含租金及管理费、制造业收入、商品销售收入、其他）的收入近三年也是逐年下降。而化肥板块则逐年上升，收入从2016年的1.91亿到2018年的31.1亿，占比也从2016年的2.75%上升到2018年的44.38%。

  负债不断走高

  与营收下滑相对应的，是负债率的走高。

  2018年国购投资的净利润为-26亿元，较2017年的5.1亿元下跌610.3%，归母净利润为-27.4亿，较2017年下跌746.6%。

  2018年公司总资产为435.7亿元，较2017年的447.9亿元减少2.73%，所有权或使用权受限的资产账面价值为176.8亿元；总负债为353.9亿元，较2017年的333.1亿元增加6.24%。资产负债率为81.22%，而2017年为74.36%。

  期末现金及现金等价物余额为11.7亿元，2017年该数据为21.8亿元。

  此外，在现金流量表上，2018年国购投资经营活动产生现金流量净额为-1779万，这是自2016年其经营性净现金流回正后再转为负，2017年该数据为19.7亿元。而其投资性净现金流为-2.7亿元，筹资性净现金流为-7.3亿元。