文/乐居财经 付魁

伟星新材（002372.SZ）质押了近两年的股份，刚刚解押，第二天便进行了再质押，且质押期限比上一次，延长了一年多。

日前，伟星新材发布公告称，大股东伟星集团将刚刚解押的6000万股份，进行再次质押，质押用途是经营。

乐居财经从企查查获悉，伟星集团共质押伟星新材股权次数为22次。

而伟星新材除了被控股股东通过质押对经营进行“输血”外，其也被其他股东以减持的方式在“抽血”。据此前数据，伟星新材股东共计减持套现超过10亿元。

反观伟星新材业绩方面。2021年第三季度，伟星新材净利润为3.59亿元，同比下降4.85%。货币资金也由2021年年初的20.24亿元减少至17.72亿元。负债率水平不高，不过近三年其增长明显。2019-2021年前三季度，伟星新材的负债率分别为19.14%、19.67%、22.20%，负债率连续两年升高。

质押市值近15亿

本次伟星集团再次质押6000万股，占其所持股份比例9.94%，占公司总股本比例3.77%。

截至1月7日15时，伟星新材股价为24.78元/股，按照这一股价计算，伟星集团质押市值约为14.87亿元。对此此次质押用途，伟星新材表示将用于经营。

此次质押后，伟星集团共质押股份2.27亿股，占其所持股份比例为37.64%，占伟星新材总股本的比例为14.27%。

伟星集团为伟星新材第一大股东，持股量为6.03亿股，持股比例为37.90%。而伟星集团的第一大股东为章卡鹏，持股比例为15.97%。章卡鹏同时为伟星新材的实控人，其持有伟星新材的最终受益股份为14.14%。

事实上，伟星新材有过多次股权质押。企查查显示，伟星新材股权质押44次，质押股数为3.71亿股，质押比例为23.32%，合计质押市值为90.31亿元。其中，伟星集团质押22次。多次质押的用途多为贷款。

而除了股东频繁质押股权外，伟星新材还遭到股东减持。2021年6月份，伟星新材发布关于第二大股东减持计划实施完毕的公告，其第二大股东临海慧星集团有限公司以集中竞价交易、大宗交易的方式减持股份4601.64万股，集中竞价减持均价为22.12元/股，大宗交易减持均价为21.13元/股，共套现9.98亿元。

在此之前，2020年11月2日至12月2日，伟新新材董事张三云和谢瑾琨合计减持了1.21%的股份，其中张三云套现了2.64亿，谢瑾琨1.02亿。

增收不增利

资料显示，伟星新材主要生产定位于中高端市场的塑料管道。目前PPR管、PE管、PVC管是其三大主要产品，营收占比达到九成，主要应用于建筑给排水、市政给水、水排污、燃气、采暖等领域。

2021年第三季度，伟星新材的营收为16.40亿元，同比增加15.80%，净利润为3.59亿元，同比下降4.85%，扣非净利润为3.51亿元，同比下降3.67%。

2021年前三季度，伟星新材的营业收入为40.26亿元，同比增加25.02%，净利润为7.73亿元，同比增加5.27%，这一增速相比于去年同期在放缓。2020年前三季度，伟星新材的净利润为7.34亿元，同比增加6.04%。

事实上，早在2018年，伟星新材的净利润增速就开始放缓。数据显示，2017年前三季度，伟星新材的净利润为5.45亿元，同比增加22.70%，2018年前三季度，伟星新材的净利润为6.54亿元，同比增加20.06%，增速略有减缓。到了2019年，净利润增速减缓更为明显。2019年前三季度，伟星新材的净利润为6.92亿元，同比增加5.86%。

而从毛利率来看，伟星新材毛利率已经连续三年同比下滑。2019-2021年前三季度，伟星新材的毛利率分别为46.80%、45.39%、41.31%，分别同比下降1.07%、3.00%、8.99%。

毛利率与营业成本不无关系。2021年前三季度，伟星新材的营业成本为23.63亿元，同比增加28.15%，增长幅度明显高于营业收入。

在营业成本的构成中，管理费用所占比较高，2021年前三季度，伟星新材的管理费用为2.33亿元，同比增加39.52%。伟星新材表示，主要系本期摊销限制性股票激励费用6592.59万元所致。

不过，上市公司的管理费用一般包含法律诉讼费。企查查显示，伟星新材共涉司法案件103起，作为被告的比例为19.42%，案由多以买卖合同纠纷居多。此外，伟星新材还有裁判文书记录119条，案件总金额为1286.70万元，企业作为被告的文书占比31.91%，涉案案由为买卖合同纠纷的案件最多。

“债”增钱少

净利润增速减缓，手中现金数也在减少。

2021年前三季度，伟星新材的货币资金为17.72亿元，相比于2021年年初减少12.45%。

而相比于货币资金，伟星新材的应收账款和存货在增加。2021年前三季度，伟星新材的应收账款为3.15亿元，相比于年初增加7.9%，存货为8.68亿元，相比于年初增加12.74%。

现金流方面，2021年前三季度，伟星新材的经营现金流为9.06亿元，同比增加34.94%，投资现金流为-2.18亿元，同比下降2123.01%，筹资现金流为-7.96亿元，同比下降1.21。值得注意的是，近五年，伟星新材的筹资现金流一直为负，2017-2020年前三季度，伟星新材的筹资现金流分别为-4.50亿元、-6.05亿元、-7.87亿元、-7.87亿元。

对于投资现金流的大幅度下滑，伟星新材表示主要系本期购买理财产品和购建固定资产增加所致。对于筹资现金流为负伟星新材并没有做出过多解释，乐居财经在伟星新材2021年三季度报中看到，其2021年前三季度，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7.96亿元，而流入为“0”。

从投资收益来看，2021年前三季度，伟星新材的投资收益为-3190.78万元，去年则为4669.14万元。伟星新材表示主要系本期新疆东鹏合立股权投资合伙企业（有限合伙）投资收益减少7695.66万元所致。

而从负债来看，伟星新材的负债率有所增加。2021年前三季度，伟星新材的负债率为22.20%，去年同期则为19.67%。这已是伟星新材负债率连续两年负债率同比增加，2019年前三季度，伟星新材的负债率为19.14%。

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