文/乐居财经 范慧茹

      “下半年暂缓收并购步伐”明确表态的时代邻里(09928.HK)半年多没有并购动作。临近年底，进账了一家公司，不过却没有花一分钱。

  12月20日，时代邻里发布公告，公司全资附属广州市时代邻里邦、目标公司海南启邻科技有限公司（简称“启邻科技”）及登记股东岑齐雄和梅惠民，订立可变利益实体协议。

  虽没有直接的股权转让行为，但根据可变利益实体协议下的合约，时代邻里可以取得启邻科技财务、营运的实际控制权，并享有启邻科技全部经济权益及利益。

  并且在协议签署后，启邻科技的财务业绩将并表时代邻里，而启邻科技也将成为时代邻里的附属公司。

  获取这一系列的权益，时代邻里只需要提供独家技术咨询和服务，不仅没有花一分钱，还将启邻科技的全部股权质押在手中，并享有独家购买权。

  “免费午餐”的背后，公告中启邻科技的股东岑齐雄、梅惠民与时代邻里控股股东岑钊雄的亲属关系已经摆在了明面上，而订立可变利益实体协议则藏着时代邻里更大的“野心”。

  巧妙搭建VIE架构

  可变利益实体英文简称“VIE”，即Variable Interest Entities的缩写，是指不通过控股多数表决权的方式实现对一家公司的实际控制，从而合并会计报表。

  这也是境外上市公司为从事合资格业务，而普遍采取的架构措施。根据中国的外商投资限制，如互联网通信、电信服务、医疗机构等业务不允许外商企业控股。

  启邻科技正是从事增值电信业务、互联网信息服务、信息技术咨询等业务。时代邻里作为香港境外上市公司，自然无法直接收购启邻科技。

  意图进军增值电信业务领域的时代邻里，搭建VIE架构成为首选。在VIE协议下，共签订了四项协议，且均由时代邻里掌控着话语权。

  第一条独家技术咨询及服务供应协议。即时代邻里附属公司广州市时代邻里邦，要向启邻科技提供独家技术咨询及服务，有效期10年，续约与否全由广州市时代邻里邦说了算，并且服务费的金额及支付方法也由其厘定。

  第二条独家购买权。实际上就限制了其他人买入的可能，为掌握启邻科技的控制权上了一道保险，另一方面，也有未雨绸缪之意，在未来法律允许的情况下，可以直接锁定启邻科技的股权。

  而第三条则是时代邻里可直接控制启邻科技的关键，即与启邻科技的股东岑齐雄和梅惠民签订授权书，委任广州市时代邻里邦或其指定人士为实际代理人，行使启邻科技股东的一切权利。

  第四条的股权质押协议，为VIE架构上了最后一道保险。岑齐雄和梅惠民将向广州市时代邻里邦质押启邻科技的全部股权，为履行VIE协议下的责任作出保证。

  抢滩智慧物业

  如此大费周章，入局增值电信业务，时代邻里不是第一家。去年7月29日，永升生活服务(01995.HK)通过设立VIE结构，间接收购了北京达易天下科技有限公司，也正式进军增值电信业务。

  两家对于搭建VIE结构的理由也颇为一致，一方面为了进军具有庞大增长潜力的增值电信业务，另一方面为了延展公司现有业务并产生协同效应。其中时代邻里对协同效应的解释更为详细，称“进一步提高客户对本集团物业管理服务和增值服务的满意度。”

  今年11月份，工信部下发《“十四五”信息通信行业发展规划》，其中数据显示，信息通信行业收入规模稳定增长，2020 年达 2.64 万亿元，年均增长 9.1%。

  发展具有增长潜力的增值电信业务是一方面，而作为以物业管理服务为主营业务的物企，其真正的意图或许是后者，即协同效应，而两者结合最直观的产物就是“智慧物业”。

  《“十四五”信息通信行业发展规划》除了发布行业数据外，还提出，推动利用 5G、物联网、大数据、人工智能等技术对传统基础设施进行智能化升级。其中便提及要“搭建智慧物业管理服务平台，推动物业服务线上线下融合，建设智慧社区。”

  事实上，去年12月15日，住房和城乡建设部等部门发布《意见》就曾指出，要以智慧物业管理服务平台为支撑，大力发展居家养老服务，同时广泛运用5G、互联网、物联网、云计算、大数据、区块链和人工智能等技术，建设智慧物业管理服务平台。

  在智慧物业板块的开发上，时代邻里在去年就已小试牛刀，曾与中国移动联合成立了“5G＋未来社区联合实验室”，与科大讯飞建立了战略合作协议。

  今年已经初见成效，上半年，时代邻里社区增值服务收入增加2.5倍，达到1.78亿元，占总收入的15.3%。在中期业绩发布会中，管理层透露，随着下半年各项业务的排开，社区增值服务增长的空间很大。

  兴业证券报告曾指出，智慧物业可以降低物企营业成本约3个百分点，科技赋能预计会为每个物企节省平均1.1万安保人员和0.4万保洁人员。

  此前，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，智慧物业的发展对物业服务行业来说是锦上添花，或将成为市场“新宠”。