文/乐居财经 杨凯越

一天3次被执行，合计75万的执行总额，让维业股份(300621.SZ)的关注度增加了不少。

上半年通过多次收购，得到2家公司的控制权，维业股份借此大幅提升自身的营收规模，前三季度营业收入达到65.56亿元，高出去年同期3倍不止。

但回到净利润指标上，维业股份一下被打出原形，前三季度净利润仅3386.72万元，虽然同比2020年增长37.1%，但与2019年同期的7724.82万元相比，不及半数。

同期，维业股份的总负债大幅提升至55.73亿元，84.22%的负债率在三季度已达到“历史新高”。为此维业股份打起了应收账款的主意，希望能借此融资，优化资产负债结构。

股东频繁减持

仅一天内，维业股份就被3地法院分别列为被执行人。

乐居财经获悉，12月9日，维业股份被深圳市中级人民法院、克拉玛依市克拉玛依区人民法院、武汉市洪山区人民法院列为被执行人。3起执行案件的执行标的总额为74.69万元。案号分别为（2021）粤03执8774号、（2021）新0203执2228号、（2021）鄂0111执6474号。

企查查数据显示，维业股份曾涉法律诉讼654起，其中司法案件310起，共有裁判文书记录260条，涉及案件总金额达1.7亿元。其中维业股份作为被告的文书占比64.08%，涉及案件的案由以买卖合同纠纷的案件居多。

除了频频被列为被执行人外，维业股份的“内忧”也不少。11月以来，维业股份的股东持续发起减持。

11月11日，维业股份公告称，股东众英集自6月份以来，累计减持股份共219.465万股，占公司总股本的1.05%；11月30日，维业股份再度公告称，众英集新增减持约196万股，自6月份至11月底，累计减持公司股份415.745万股，占公司总股本的1.9982%。 

此外，维业股份还披露，众英集还计划自11月30日后的6个月内，再度减持公司股份不超过618万股，即不超过公司总股本的2.97%。

股权架构图显示，目前维业股份由珠海华发实体产业投资控股有限公司、云南众英集企业管理中心（有限合伙）、深圳市维业控股有限公司和9位自然人股东共同持股。其中最大股东为珠海华发实体产业投资控股有限公司，持股30.01%，实际控制人为珠海市国资委，持股27.6468%。 

突增的营收和连跌的毛利率

据最新披露的三季度报显示，维业股份营收65.56亿元，同比大幅增长207.13%，但净利润仅3386.72万元，虽然同比2020年同期增长37.1%，但与2019年前三季度的7724.82万元的净利润相差一倍不止。

为何维业股份的营收会突然猛增？上半年维业股份通过多次收购，获得2家公司的控制权，且成功并表，让销售规模迅速增加。

2021年3月，维业股份以现金收购专注住宅精装修业务的华发景龙50%股权及土木工程建筑施工总承包企业建泰建设40%股权，并获得上述两家公司的控制权。8月，维业股份继续完成了对建泰建设21%少数股东股权的收购。收购完成后，维业股份持有建泰建设股权达到61%。 

虽然营收规模扩大，但从净利润指标看，维业股份盈利能力并没有实质性提升。相反，其毛利率一路走低，颓势难挡。

2017年-2021年三季报显示，维业股份毛利率为13.34%、12.85%、14.82%、13.33%和7.11%，2021年三季度毛利率达到近5年来最低值，同比大幅下滑46.7%，几近腰斩。

此外，维业股份在负债和负债率在大幅提升。2017年-2021年三季报披露，维业股份的总负债分别为10.95亿元、14.22亿元、16.45亿元、17.52亿元和55.73亿元，2021年三季度总负债比2019年同期突然暴增超3倍。 

同期，其负债率分别为58.8%、61.34%、62.84%、63.53%和84.22%。在2021年三季度负债率首次突破80%，比2020年同期，负债率陡然提升超20%，达到近5年来最高值。

押上“应收账款”融资

维业股份显然也察觉到了其高负债率的隐忧 ，12月6日，维业股份公告称，为盘活现有资产，优化资产负债结构，拟将公司及下属子公司持有的应收账款转让给国内具备相关业务资格的机构提供应收账款保理服务，此次开展应收账款保理金额合计不超过40亿元(含本数)，综合融资成本根据市场费率水平由双方协商确定。

这不是维业股份今年首次借此方法融资。6月初，维业股份也曾公告披露，两家控股子公司的应收账款转让给了相关机构开展应收账款保理融资业务。保理融资金额合计不超过4800万元。

在六月份的公告里，维业股份曾预计2021年应收账款保理金额合计不超过24亿元（含本数），但最新一次的应收账款保理融资额度已提升至40亿元。

数据显示，截至9月30日，维业股份货币资金为9.05亿元，相比去年同期减少13%；短期借款增加18%至4.78亿元；同期经营现金流同比减少38%至4713万元。而同期，维业股份应收账款达到7.72亿元。