文/乐居财经 付魁

  时隔5个月，刘少建再次向港交所发起冲击。

  日前，唐山曹妃甸木业股份有限公司（简称“木业股份”）更新了招股书。招股书显示，木业股份关联交易占比在升高。2020年，木业股份关联交易占营收的比重为24.14%，今年上半年上升到28.30%。

  有意思的是，木业股份虽然以“木业”命名，但营收主要靠非木材物流服务。今年上半年，非木材物流服务营业收入为1.44亿元，占营收的比重为71.10%。木材生意占比不足三成。

  关联交易占比高

  从财务数据来看，木业股份对大客户依赖较为严重，而在前五大客户里，关联交易所占比重也较大。

  报告期内，木业股份向关联方出售商品、 提供劳务的金额分别为8521.54万元、7454.15万元、8885.54万元和5747.21万元， 占营业收入的比例分别为21.65%、20.37%、24.14%和28.30%。

  数据显示，今年上半年，木业股份前五大客户销售额为1.39亿元，占营业收入比例为68.43%。2018-2020年，前五大客户的销售额占营收的比重分别为66.69%、52.54%、62.66%。

  第一大客户为唐山文丰特钢有限公司（简称“文丰特钢”）、河北文丰新材料有限公司（简称“文丰新材料”）、唐山文丰资源综合利用有限公司、河北自贸区文丰国际贸易有限公司（简称“文丰国际”），今年上半年木业股份对其销售额为5694.35万元，占营收的比例为28.05%，其中，文丰特钢为5639.62万元，占营收的比例为27.78%。

  据了解，文丰新材料和文丰国际系河北文丰实业集团有限公司（简称“文丰集团”）的全资子公司，文丰集团的实际控制人为刘文丰（Jeff LIU）、 陆明荣，两人为木业股份实际控制人刘少建的父亲、母亲。

  此外，河北美仑房地产开发有限公司（简称“美仑房地产”）也为文丰集团的全资子公司。美仑房地产曾经也是木业股份的五大客户之一，2019年，美仑房地产的销售收入为4.5万元，占营收的比重为0.01%

  而文丰特钢系刘少建关联企业，其在文丰特钢担任常务副总经理。

  在应收账款方面，其所占流动资产的比重在增加。2018-2021年上半年各期末，木业股份应收账款账面价值分别为1.76亿元、1.38亿元、1.32亿元和1.33亿元，占流动资产的比例分别为36.70%、27.83%、37.98%和38.41%。

  在此之下，木业股份的经营现金流有所下降。2020年，木业股份的经营现金流为1.63亿元，今年上半年下降为1.48亿元。

  刘少建收拢股权

  资料显示，木业股份的前身为唐山曹妃甸文丰木制品有限公司（后更名为唐山曹妃甸木业有限公司），由武安文丰投资集团有限公司（后更名为文丰集团）和邯郸市利丰物资经贸有限公司决议组建，注册资本5.8亿元。其中，武安文丰投资集团有限公司95%。

  此后，文丰集团将持有的95%股权全部转让给新股东北京嘉润通投资有限公司（简称“嘉润通投资”），转让价格为5.51亿元，嘉润通投资的实际控制人为刘少建，持股比例为100%。

  后刘少建又通过定向发行股票、股权转让等方式不断引入新的股东。本次发行前，木业股份的前五大股东为北京嘉润通投资有限公司、共青城万事达投资管理合伙企业（有限合伙）、唐山正茂商贸有限公司、唐山曹妃甸区金匙博商贸有限公司、唐山奥瀚商贸有限公司，持股比例分别为78.20%、5.32%、4.12%、3.99%、3.99%。

  至此，刘少建为其上市搭好了框架。而事实上，此次是木业股份的“二进宫”。2021年1月21日，木业股份曾主动撤回上市申请终止了发行上市审核。

  相比于第一次，木业股份再次登陆资本市场的业绩表现并不理想。数据显示，2020年，木业股份的营收为3.68亿元，净利润为8590.78万元，相比于2019年的1.09亿元，净利润有所下降。今年上半年，木业股份的营收为2.03亿元，净利润为5774.40万元。

  截至2021年6月30日，本公司长短期银行借款共计2.28亿元。其中，抵押借款的余额为2400.00万元，抵押借款的最高额担保债权金额3.15亿元，抵押物为公司的房屋及土地，投资性房地产用于抵押而所有权受到限制的金额为 1.49亿元，固定资产用于抵押而所有权受到限制的金额为3165.50万元，无形资产用于抵押而所有权受到限制的金额为6929.72万元。

  从短期借款来看，今年上半年，木业股份短期借款为1.18亿元，同期货币资金为9332.57万元，存在资金缺口。

  七成收入靠非木材物流

  据了解，木业股份的主要业务包括木材加工产业综合配套服务以及非木材物流服务两个板块。

  2018-2021年上半年，木业股份木材加工产业综合配套服务营业收入为1.29亿元、1.43亿元、1.14亿元、5839.61万元，占比分别为33.35%、40.47%、31.05%、28.90%；非木材物流服务营业收入分别为2.58亿元、2.10亿元、2.52亿元、1.44亿元，占比分比为66.65%、59.53%、68.95%、71.10%。

  木业股份物流服务的收入比重在增加。而木业股份本次公开发行股票募集资金将投资到东区二港池多用途泊位工程项目。据了解，该项目总投资金额预计为 8.36亿元，预计使用募集资金金额为 2.34亿元。该项目拟建设 2 个 5 万吨级多用途泊位，利用岸线长度 600m，码头设计年通过能力 360 万吨，其中集装箱年通过能力 10 万标准箱。

  不过，虽然物流服务营收所占比重较大，但是毛利率却连续三年下降。2018-2020年，木业股份非木材物流服务分别为43.23%、38.38%、36.36%，分别同比减少1.51%、4.85%、2.02%。

  在此之下，木业股份综合毛利率也有所下降。2018-2021年上半年，木业股份综合毛利率分别为46.95%、49.91%、43.30%和42.76%，主 营业务毛利率分别为46.29%、48.14%、42.99%和42.51%。