文/乐居财经 付魁

  “卖卖卖”似乎成了近来佛山照明（000541.SZ）的回血妙招。

  日前，佛山照明发布公告称，拟挂牌转让全资子公司佛山照明灯光器材有限公司（简称“灯光器材公司”）51% 的股权，预计增加佛山照明利润2.86亿元。

  有意思的是，一边着手卖，一边还在往里注入资产。公告称，佛山照明将所持有的位于佛山市禅城区汾江北路、工业大道北侧的土地使用权及地上建筑物以评估价值增资注入灯光器材公司。

  在此次出售的前3个月，佛山照明出售国轩高科、光大银行股票约为6.11亿元，预计获得总收益约为9亿元。

  “卖资回血”的背后，是盈利增收的乏力。财报显示，今年前三季度佛山照明的净利润为1.92亿元，同比下降16.25%。经营现金流为--5358.61万元，同比下降114.95%。

  不仅如此，佛山照明负债率连续两年同比升高，毛利率连续三年同比下滑。

  变卖的同时又在增资

  据了解，灯光器材公司成立于2013 年 5 月 8 日，法定代表人未郭洪浪，注册资本1500 万元。经营范围包括研究、开发、生产：电光源产品、电光源设备等。

  数据显示，截止2021 年 9 月 30 日，灯光器材公司未经审核资产总额为2116.06万元。从披露的数据来看，灯光器材公司净利润出现明显下滑。2020年，灯光器材公司营收为6103.71万元，净利润为202.89万元；今年前三季度，灯光器材公司营业收入2014.02万元，净利润10.21万元。目前，灯光器材公司已无生产经营活动。

  公告显示，本次灯光器材公司全部股权预评估值为 3.82亿元，51%股权的评估价值约为1.94亿元，挂牌底价不低于这个数。

  不过对比其现有资产和盈利水平，估值给的算是偏高。或许这也是佛山照明往里注资的原因。

  佛山照明在发布股权出售公告后，紧接着发布增资公告。

  据增资公告显示，佛山照明董事会同意公司在将公司所持有的位于佛山市禅城区汾江北路、工业大道北侧的土地使用权及地上建筑物以评估价值增资注入全资子公司灯光器材公司。

  佛山照明解释称，此举是为了盘活公司现有的资产，提高资产使用效率。

  短债激增

  据了解，佛山照明本次转让灯光器材公司 51%股权，预计增加2.86亿元净利润。佛山照明表示，出售股权主要是为了盘活公司资产，提高资产使用效益，为公司主营业务发展提供资金支持。

  事实上，今年以来，佛山照明除了出售子公司股权外，也在出售手中股票。

  今年8月25日，佛山照明董事会同意公司出售国轩高科、厦门银行、光大银行股票，成交金额不超过2020年底总资产的30%，即不超过 25.5亿元。

  具体来看，2021年9月，佛山照明出售国轩高科股票1234.99万股，成交金额6.01亿元，减持后，佛山照明还持有国轩高科股票2031.67万股，占国轩高科目前总股本的1.59%。

  出售光大银行股票300万股, 成交金额1012.88万元，减持后，佛山照明还持有光大银行股票1554.68万股，占光大银行目前总股本的0.03%。

  初步计算，两次股票出售给佛山照明带来了约6.11亿元收益，加上出售子公司股权，佛山照明预计获得约9亿元收益。

  数据显示，今年前三季度，佛山照明营业收入为32.47亿元，同比增加26.86%，净利润为1.92，同比下降16.25%，扣非净利润为1.49亿元，同比下降32.83%。

  目前，佛山照明货币资金为17.60亿元，短期借款为9960.93万元，虽然货币资金远超短债，但是短期借款却在增加。2020年年末和去年同期，佛山照明短期借款均为“0”。

  短期借款的增加，也使得佛山照明的负债率有所上升。今年前三季度，佛山照明的负债率为35.54%，去年同期为24.58,%，这也是佛山照明负债率连续两年同期升高，2019年前三季度，佛山照明的负债率为20.21%。

  毛利率连续三年下滑

  佛山照明除了净利润下滑，其经营现金流也在断崖式下跌。今年前三季度，佛山照明经营现金流为-5358.61万元，同比下降114.95%。佛山照明表示，主要系本期材料价格上涨，购买商品支付的现金增加所致。

  存货方面，今年前三季度，佛山照明存货为10.82亿元，比年初约增加了47.08%。

  不仅如此，佛山照明的毛利率下滑也较为明显。今年前三季度，佛山照明的毛利率为17.22%，同比下降25.03%。这已是佛山照明连续三年毛利率同比下滑，2019-2020年前三季度，佛山照明的毛利率分别为23.10%、22.97%，分别同比下滑2.92%、0.60%。

  毛利率与营业成本不无关系。今年前三季度，佛山照明营业成本为26.88亿元，同比增加231.85%，这一增速明显高于营业收入增速。

  在营业成本构成中，佛山照明销售费用、管理费用、研发费用也在增加。今年前三季度，佛山照明的销售费用、管理费用、研发费用分别为9750.45万元、1.39亿元、1.26亿元，分别同比增加109.18%、256.41%、231.58%。

  不难看出，佛山照明的管理费用增速最快，而上市公司的管理费用一般包含法律诉讼费。企查查显示，佛山照明共涉司法案件1484起，作为被告的比例为72.57%，案由多以证券虚假陈述责任纠纷居多。从近五年涉案信息来看，2017年涉案最多，为115起，今年已有21起。

  此外，佛山照明还有裁判文书记录1430条，案件总金额为5298.23万元，企业作为被告的文书占比9.29%，涉案案由为证券虚假陈述责任纠纷的案件最多。