乐居财经 杨凯越 发自北京

2021年中报收官，上市家居企业成绩单一一披露，乐居财经梳理照明行业5家上市企业年报数据，分别对欧普照明、三雄极光、佛山照明，雷士照明、名家汇，从营业收入、净利润、负债等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕？

熬过了艰难的2020年，2021年上半年，5家照明企业营收均实现正增长，最大增长幅度近2倍。行业整体回暖明显，不过细看各家数据，有的全面回暖，业绩创下近年新高；有的营收虽正增长，但与疫情前相差甚远。

中报数据显示，5家照明上市企业营收均实现正增长，其中名家汇涨幅最高，同比提升197.2%至3.87亿元，但仍是5家企业中营收最低的一家。涨幅第二的是三雄极光，同比增长33.1%至11.16亿元。

欧普照明营收39.63亿元，同比增长31.68%，是5家企业中营收最高的一家，比营收排名第二的佛山照明多出近一倍。此外，数据显示，欧普照明营收、净利润均创下近5年来最好成绩。

对此欧普照明在中报中披露，近两年重点布局乡镇下沉市场，已开发超2000家水电光超市/专区，通过针对性的产品组合，以及优质的终端环境，提升面向下沉市场的产品和服务，满足乡镇用户的一站式需求。此外，公司线上智能化产品销售快速增长，占比超 20%。

在净利润指标上，佛山照明是5家企业中唯一负增长的企业，上半年其净利润同比下滑25.75%至1.11亿元，数据显示，佛山照明净利润已连跌3年。名家汇净利润增长超过109%至634.78万元，是净利润增长最多的一家，但也是净利润最少的一家。

2021年上半年，名家汇扭亏为盈，但与2019年同期1.95亿元的净利润相比，仍相差甚远。对此名家汇在中报中披露，于2019年开始筹建运营的两大新兴板块文旅夜游和智慧灯杆业务，经过2年多的建设期，今年上半年初见成效。

欧普照明净利润增幅排名第二，同比增长76.95%至4.42亿元，达近5年来新高。三雄极光净利润为7203.78万元，同比增长仅2.33%，与其营业收入33.1%的增幅相差甚远，对此三雄极光在中报中披露，由于证券投资出现亏损、非经常性损益同比大幅下降，导致上半年净利润增长幅度低于营收增幅。

对比5家企业的毛利率指标，喜忧参半，3家实现毛利率正增长，2家企业毛利率下滑。 

其中，毛利率最高的为欧普照明，同比增幅2.83%至37.55%，数据显示，该毛利率为其近4年来最高值。毛利率次高的为名家汇，其毛利率增长了8.6%至31.16%。毛利率涨幅最高的是雷士照明，其毛利率增长13.4%至15.27%，但仍是5家企业中毛利率最低的一家。

佛山照明和三雄极光毛利率均为负增长。其中跌幅最大的佛山照明，同比下滑20.67%至18.82%。数据显示，近年来佛山照明毛利率一路走低，已达近五年的最低值。

三雄极光毛利率则下滑12.3%至29.82%，跌破30%。对此，三雄极光在中报中披露，系由于部分原材料价格上涨幅度较大，导致毛利率同比下降。

在ROE（净资产收益率）指标上，涨幅最大的企业是名家汇，同比增长111.91%至0.43%，但仍是5家企业中最低的一家，且与其2019年同期的9.97%相差甚远。欧普照明ROE涨幅次之，同比增长58.24%至8.07%，是5家中最高的一家。雷士照明ROE同比增长21.72%至0.95%。 

ROE跌幅最大的企业是佛山照明，同比下滑38.1%至1.82%，数据显示，其ROE已连跌3年。此外三雄极光ROE同样出现负增长，同比下滑4.21%至2.94%，数据显示，近5年，其ROE一路走低，已达最低值。

在资产及负债指标上。欧普照明和佛山照明总资产分别位列5家企业的第一和第二位，分别为86.6亿元和82.58亿元。同时，两家企业总负债也同样位列5家企业中的前两名，分别是32.94亿元和22.97亿元。对比发现，欧普照明总资产比佛山照明多约4亿元，但总负债高出近10亿元。此外，欧普照明负债率为38.04%，同样比佛山照明27.81%的负债率高出10个百分点不止。

名家汇负债率达48.58%，是5家企业中最高的一家。其总资产为26.12亿元，为5家企业中最低的一家，总负债为12.69亿元，其总资产和总负债均为近4年来最低值。 

三雄极光负债率为30.63%，是近5年来其负债率首次突破30%。总负债为10.05亿元，也是近5年来最高值，首次突破10亿元。 

截至上半年，雷士照明总资产为43.45亿元，是近5年来最低值，但其总负债近9.97亿元，同样是近5年内的较低值，所以其负债率仅为22.95%，略比2020年同期升高，比2019年同期的47.3%下降近25%。

货币资金指标上，名家汇是5家企业中唯一一家货币资金不足亿元的企业，下滑85.4%至6023.32万元。但名家汇短期借款虽然大幅下滑78.4%，仍有1亿元，货币现金不能覆盖短期借款，现金流承压。对于本期短期借款大幅减少，名家汇在中报中披露称，系本期归还银行贷款增加。

货币资金最充足的为佛山照明，其货币资金比上期末增长53.3%至15.04亿元，且据其中报披露，短期借款“无”，现金流充沛。

欧普照明货币现金增幅最大，比上期末提升93.05%至5.59亿元，但其短期借款也是5家企业中最多的，比上期末增长36.02%至4.2亿元，增幅亦是最高。对于短期借款的增加，欧普照明在半年报中披露，主要系本期新增短期银行借款所致。

三雄极光货币现金比上期末增长55.9%至7.17亿元，其短期借款由上期末的40万元大幅提升125倍至5040万元，但其货币现金仍远高于短期借款，现金流同样较为充沛。

据中报显示，5家企业中共4家披露了经营现金流指标，其中2家大幅增长，2家大幅下滑，两极分化明显。

其中跌幅最大的欧普照明，其经营现金流同比暴跌379.52%至-3.08亿元，触及近5年来最低值。对此，欧普照明在中报中披露称，主要系本期销售规模上升，营运资金投入增加所致。

佛山照明经营现金流同比下滑77.81%至4577.96万元，这是佛山照明近4年来，经营现金流首次负增长，也是首次跌破亿元。

三雄极光和名家汇经营现金流均实现正增长，名家汇同比增长94.36%至-1432.9万元，虽然仍为负数，但是近5年的最高值。三雄极光经营现金流暴增312.86%至3408.95万元，数据显示，三雄极光经营现金流已连续3年增长。

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