乐居财经 杨凯越 发自成都

  富森美（002818.SZ）交出了营收、净利润双增长的上半年“成绩单”。2021年上半年，富森美营收增长超2成，归母净利润增长近5成。专题｜2021中报风云：家居》》

  中报披露，上半年，富森美巩固自身优势，长期稳居成都区域交易额和市场占有率第一，并发力其他区域，在四川其他区域及重庆业绩增长超1.5倍。此外，富森美已建立涵盖金融、数字工具等多平台的综合赋能体系，为入驻商户赋能，助推业绩长期稳定发展。

  中报发出后，富森美股价连涨3天，累计涨幅超过7%。截至9月2日收盘，报12.98元，总市值92.15亿元。此外，国泰君安证券、华西证券也对公司给出了“增持”或“买入”评级。

  净利润创近5年最高值

  今年上半年，富森美营收和净利润均实现较大幅度增长。财报显示，营业收入约7.42亿元，同比增加22.08%；归属于上市公司股东的净利润约4.6亿元，同比增加47.96%；扣非净利润为4.1亿元，同比增加42.72%；营业利润5.52亿元，同比增长49.94%。

  对于营收、净利润双增，富森美表示，主要由于报告期内，公司稳步推进“巩固基本盘，发力新赛道”战略，内生增长和外延拓展双向发力。在持续巩固公司卖场大运营体系建设的同时，推进金融服务和投资业务，并推动数字化升级，加强新零售布局，打造第二增长曲线。

  据2017年-2020年中报显示，富森美净利润分别为3.37亿元、3.91亿元、4.05亿元、3.11亿元和4.6亿元。同比增长16.72%、15.95%、3.45%、-23.19%和47.96%。除2020年受疫情影响出现短暂回落外，近5年，富森美净利润均保持较高速的增长态势，2021年达近5年最高值。

  在营业利润指标上，2017年-2020年中报披露分别为3.99亿元、4.58亿元、4.84亿元、3.68亿元和5.52亿元，同比增长17.52%、14.86%、5.56%、-23.91%和49.94%。2021年上半年首次突破5.5亿元，亦创下近5年来最高值。

  对于长期保持较强的盈利能力，富森美在中报中披露称，深耕成都二十年，渗透率高，自持物业成本优势突出，经营稳定持久盈利，截止报告期末拥有自营卖场建筑面积超过110万平方米，合作商户超过3500户，交易额和市场占有率长期居区域第一。

  细分主营产品来看，报告期内，富森美营收占比最高的“市场租赁及服务 ”产品营收6.22亿元，同比增长14.4%，营收占比83.83%；营收占比第二的“装饰装修工程收入 ”产品实现营收5732.8万元，同比大幅提升216.89%；营收占比第三的“其他”产品实现营收5492.9万元，同比增长56.58%。营收占比前三的产品均实现业绩同比增长，其中装饰装修工程业务营收增长2倍不止。

  从细分区域来看，报告期内，富森美两大主攻区域“成都地区、四川省内其他地区和重庆”均实现营收增长。其中四川省内其他地区及重庆营收大幅提升151.70%；成都地区营收提升20.02%。除成都地区外，富森美在其他地区影响力正在提升。

  经营现金流增长近2倍

  2021年上半年，疫情后加速行业洗牌加速。建材家居卖场整体呈现出壁垒提升，龙头加速扩张、行业集中度升高，主力消费人群偏好变化等特征。

  传统建材家居卖场必须主动变革才能在激烈的市场竞争中突围。报告期内，富森美全面推进目标管理和预算管理，提升工作效率和工作质量，现已升级信息系统业财税资一体化应用，强化人财物资源配置，合理控制运行成本。

  主动变革下，富森美成本得到有效优化。报告期内，在总营业收入同比增长超22%的前提下，营业总成本仅提升6%，且财务费用大幅下降102.56%。

  同时，富森美毛利率也得到较大提升，上半年毛利率增幅由负转正，提升近8个百分点。2017年-2020年中报显示，富森美毛利率分别为70.84%、70.62%、69.95%、66.35%和71.65%。2021年上半年首次突破71%，创下近5年来最高值。

  在ROE（净资产收益率）指标上，报告期内富森美ROE为8.13%，同比增长32.84%，亦创下近5年来最大增幅。

  据2017年-2020年中报披露，富森美负债率分别为20.4%、21.18%、18.31%、14.04%和14.12%。负债率整体呈现下行趋势，近两年负债率控制良好。

  此外，期内富森美应收账款周转率为46.83，应收账款周转天数为3.84，存货周转率为1.14，存货周转天数为157.77。公司现金周转得到有效改善。

  在此情况下，富森美经营现金流大涨190.7% 至7.52亿元，创下近5年最高值。截至报告期末，富森美货币资金为2.04亿元，短期借款长期稳定控制于1000万元，货币资金远高于短期借款，现金流量充沛。

  搭建综合赋能体系

  上半年，富森美优化卖场业态，打造差异化的卖场矩阵。依托成都核心商圈的自持物业，继续优化差异化的卖场布局，形成以创意设计中心为入口、装饰建材和家具为主体、软装和电器为补充的卖场格局，并加大整装、拎包入住、智能家居、智能家电品牌的引入。

  同时，加强数字化运营，打造智慧卖场。线下方面，富森美上半年通过大数据针对特定消费人群共策划大型活动9场。线上方面，1月，富森美与快手科技打造的“快手西南泛家居产业带直播基地”落地。截止6月30日，通过快手、小程序商城等直播平台组织直播数十场，直播带货量8万余件。 

  报告期内，富森美新零售业务布局加大，从“商品+服务”转向“商品+服务+社交+场景+内容+数字化”。设立成都焦糖盒子新零售有限公司，面向90后新人群。同时，与国内外数十家头部智能家居品牌和平台达成合作，进一步发力电器、智能家居， 此外，公司艺术品业务将聚焦“内容+策展”，探索内容策展与商业空间相结合的全新商业场域。

  在金融服务业务方面，上半年，富森美增资富森保理，扩大富森小贷业务规模，推动金融服务业务的全面发展，有效提高了供应链金融效率和客户粘度。

  截至报告期末，富森美已建立综合赋能体系，包括金融、直播、楼盘、数字工具、线上平台等，为入驻商户提供新的流量与经营工具支持，增强入驻商户们的获客能力、经营水平。

  未来，富森美持续发展线上业务，深耕腾讯微信生态，发力直播、短视频、内容运营以及线上旗舰店等，打造网红直播基地，实现线上线下融合的全域运营。