乐居财经 付魁 发自上海

  “营收同比增长373.03%，净利润同比增长42.19%。”这是维业股份（300621.SZ）交出的今年上半年成绩单。专题｜2021中报风云：家居》》

  合并了子公司华发景龙和建泰建设，给维业股份的业绩带来了直观拉动。而也正是这两笔收购，维业股份的负债率再被推高，以超80%的负债率直踩“红线”。3亿多并购金的开支，推高负债，也使得毛利率大比例下滑。相较于去年同期，毛利率遭“腰斩”，降为7.35%。

  此外，应收款过高已对维业股份的净利带来“侵蚀”。今年上半年，计提应收款项（包含合同资产）减值损失金额为2191.02万元，而同期净利润为2852.01万元。

  财报中也提到，今年上半年，包括存货跌价、应收账款、应收票据、其他应收等在内，计提各项减值损失将减少净利润1651.77万元。

  近9亿应收账款“埋雷”

  财报显示，今年上半年，维业股份营业收入为39.13亿元，同比增加373.03%，净利润为2852.01万元，同比增加42.19%。

  对于净利润的大增，维业股份表示，主要系报告期合并新子公司所致。

  今年3月份，维业股份完成对华发景龙50%股权和建泰建设40%股权的收购，8月，维业股份进一步完成对建泰建设21%少数股东股权的收购，相关工商登记变更已完成。上述收购完成后，维业股份持有华发景龙50%股权及建泰建设61%的股权，业务结构发生了调整。

  财报显示，今年上半年，华发景龙营业收入为10.21亿元，建泰建设营业收入为20.60亿元，两者合计约占总营收的比重为78.74%。

  而两者合并后，维业股份土建施工的营收亮眼。今年上半年，维业股份土建施工的营业收入为22.37亿元，同比增加1210.04%。

  此外，通过合并子公司，维业股份现金流也有所好转。今年上半年，维业股份经营现金流-1603.45万元，去年同期则为-6242.79万元。虽然现金流增长，但是依然为负。

  现金流持续为负，或许与高企的应收账款有关联。财报显示，今年上半年，维业股份的应收账款8.94亿元，而据维业股份2021年半年计提减值损失的公告显示，计提应收款项（包含合同资产）减值损失金额为2191.02万元。另外，计提应收票据减值损失金额为-292.65万元，计提其他应收款减值损失金额为26.8万元，计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失金额为-273.4万元。2021年上半年计提减值损失合计1651.77万元，这也表示，各项减值计提将减少上半年净利润1651.77万元。

  负债率过“红线”

  维业股份通过收购华发景龙和建泰建设，虽然增加了营收和净利润，但同时也推高了负债率，毛利率也在下降。

  据了解，维业股份对华发景龙和建泰建设的收购金额分别为2.19亿元和9000万元，资金来源为自有资金及并购贷。

  财报显示，今年上半年，维业股份的货币资金为10.17亿元，短期借款为4.14亿元。长期借款为9353.07万元，而2020年年底长期借款的金额为“0”，“主要系本报告期内增加并购贷款所致。”维业股份在半年报中表示。也就是说，今年上半年增加了9353.07万元并购贷款。

  并购贷款的增加，推高了负债。同期，维业股份的负债率再次升高。今年上半年，维业股份的负债率为82.62%，2020年年末的负债率为78.78%，负债率已经两次超过“红线”。

  另一方面，收购华发景龙和建泰建设后，营业成本大大增加，维业股份的毛利率大比例拉低。

  今年上半年，维业股份的毛利率仅为7.35%，同比下滑47.68%。而在2020年上半年，其毛利率为14.05%，同比下滑1.51%。对比去年同期，维业股份的毛利率遭“腰斩”。

  细分看来，公共建筑装饰、住宅精装修、土建施工的毛利率为11.91%、11.99%、4.09%，分别比上年同期减少4.68%、3.70%、1.68%。

  毛利率与营业成本不无关系。今年上半年，维业股份的营业成本为36.25亿元，同比增加409.92%，而这一增速高于营业收入增速。对于营业成本的增加，维业股份表示，主要系报告期合并新子公司所致。

  官司缠身

  在营业成本的构成中，维业股份的管理费用、销售费用和研发费用均在增加。今年上半年，维业股份管理费用、销售费用和财务费用分别为7767.16万元、1930.98万元、7210.21万元，分别同比增加81.97%、60.55%、753.08%。

  对于管理费用的大增，维业股份表示主要系报告期人工、中介服务费及执行租赁准则使用权资产折旧所致。财务费用增了7倍，主要系报告期保理费用增加所致。

  上市公司的管理费用一般包含法律诉讼费。财报显示，今年上半年，维业股份陷入多起司法案件。

  今年5月份，维业股份作为被告陷入装饰工程纠纷，原告为三亚华银建筑工程有限公司，涉案事项为海南省三亚新世纪名人花 园室内装饰工程，涉案金额为1980万元。

  4月份，维业股份陷入施工合同纠纷，其中被告为维业股份，原告为丽江和业集团房地产开发有限公司，涉案事项为丽江和悦华美达广场酒店酒店设计，涉案金额为4231.48万元。

  1月份，维业股份与武汉龙源文旅生态建设有限公司陷入施工合同纠纷，涉案事项为华中文谷•知音盛棠1#楼（主馆）中华龙源玉器博物馆（暂定名）室内精装施工工程，涉案金额为1569.96万元

  此外，根据半年报，维业股份子公司因环保问题，受到两次环保行政处罚，处罚金额为1.3万元。

  企查查显示，维业股份共涉司法案件294起，作为被告的比例为64.96%，涉案案由以买卖合同纠纷居多。从近五年涉案信息统计来看，仅在今年上半年就有47起。此外，维业股份有裁判文书记录252条，案件总金额为14732.14万元，企业作为被告的文书占比64.14%，涉案案由为买卖合同纠纷的案件最多。