乐居财经 李礼 发自上海

  水星家纺（603365.SH）交出了一份很不错的成绩单。专题｜2021中报风云：家居》》

  半年报显示，2021年上半年，水星家纺实现营业收入16.19亿元，同比增长38.80%，归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长72.43%，每股收益为0.62元。

  营收、净利双增长，资本市场的反应很直观。

  财报发布之后的第二天，8月18日，水星家纺收盘报14.38元/股，涨4.66%；而在19日，股价有所回落，当日收盘报14.36元/股，跌0.02%。这让长期在低位徘徊对股价有所带动，不过，股价仍与曾经高点差距还是有点远。

  水星家纺自2018年最高点一路震荡向下，股价最高时29元/股，是目前股价的两倍之多。

  不过，亮眼的成绩背后，也有一些“不足”。营收、净利双增，但增速在放慢；经营现金流持续为负，负债率接连走高。

  营收、净利增速连年下挫

  2021年上半年水星家纺实现营业收入16.19亿元，同比增长38.80%；净利润为1.64亿元，同比增长72.43%。

  根据国家统计局统计的数据显示，全国 974 家规模以上床品企业2021年1-5 月营业收入同比增长 27.18%，利润总额同比增长 41.28%。

  与行业增速相比较来看，水星家纺的增速在其之上。不过，在水星家纺的净利润中，政府补助“贡献”了不少。

  据8月13日公告，水星家纺于2020年8月28日至2021年8月12日累计收到与收益相关的政府补助资金共计3031.19万元。

  自上市以来，水星家纺营收和净利润的增速均逐年走低。

  据年报披露，2017至2019年,水星家纺营收分别为24.62亿元、27.19亿元、30.02亿元,同比增速为24.53%、10.44%、10.41%；净利润分别为2.57亿元、2.85亿元、3.16亿元，同比增速为30.17%、10.77%、10.69%。

  2020年水星家纺实现营业收入30.35亿元，同比增长1.09%，幅度进一步缩小，几乎原地踏步；归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比下降12.99%，增长显疲态。

  经营现金流五连负

  营收净利的双增长，并未补充水星家纺的现金流。

  截至6月底，水星家纺经营活动产生的现金流量净额为-0.35亿元，较上一年同期下降了0.41亿元。投资活动和筹资活动的净额分别约为-1亿元和-0.72亿元。

  2017-2021年上半年，水星家纺的经营现金流连续五年负值，分别为-0.33亿元、-1.98亿元、-1.15亿元、-2134.36万元、-3526.31万元。

  流动资产中的货币资金达到8.07亿元，较2020年底的10.15亿元减少了2.07亿元。2021年上半年，水星家纺的应收账款、存货也“贡献”了相当一部分的流动资产，二者金额分别为1.71亿元、9.94亿元，共计11.65亿元，是净利润的7倍之多。

  而在此基础上，水星家纺的负债率还上升了4.5个百分点。据中报披露，2018-2020上半年，负债率从14.90%一路上升至24.46%。2021年上半年总资产相比上年同期增长了5亿，总负债比上年同期增长了2.47亿。

  产品涉嫌抄袭

  有消费者于7月16日在黑猫平台上投诉水星家纺天猫旗舰店产品虚假宣传。截至目前，水星家纺的投诉量达46件，已完成30件。

  早在2020年，水星家纺曾因虚假宣传“荣登”“2020年家居行业十大热点事件”第8名。

  水星家纺官方微博曾在2020年5月15日发布的水星N99系列床品的相关信息，宣称“专为抗病毒而来”，强效抗病毒，“产品的抗病毒活性率高达99%以上”。但到底如何抗病毒，能抗哪些病毒，水星家纺却没有过明确说法。在业内专家看来，水星家纺的抗病毒宣传属于借疫情做宣传，有误导消费者的嫌疑。

  同在2020年，水星家纺又上榜“2019-2020中国家居十大质量黑榜”。上榜原因为连续9年曝出产品不合格。

  除了屡遭投诉，水星家纺被指涉嫌抄袭大牌。2020年7月，水星家纺品牌设计方之一在其微博发布一则水星家纺超级花边图案的设计，疑似采用“巴宝莉的符号、爱马仕的颜色”，被网友指出涉嫌抄袭大牌。