乐居财经 严明会 发自长沙

十年前，傅军通过借壳圣方科技，将新华联集团旗下的地产板块推入资本市场，之后，其便拥有上市的地产平台——新华联。专题｜2021中报风云：地产>>

背靠拥有千亿资产的集团公司，新华联曾经也是风光无限。但随着2019年新华联控股债务危机的爆发，其也随之黯然。除了去年出现大面积的亏损外，大股东新华联控股在公司全部的股份遭到也于今年遭到冻结。

在昨日，风雨飘摇之中的新华联发布了2021年上半年业绩。

8月18日，新华联(SZ:000620)发布2021年上半年业绩报告。期内公司营收19.19亿元，同比增长11.29%，实现归母净利润-7.26亿元，同比下滑28.48%。扣除非经常性损益的净利润亏损约7.48亿元，同比减少22.10%

截止报告期末，新华联总资产约为494.53亿元，同比上年度末减少1.86%；归属于上市公司股东的净资产约为57.71亿元，同比上年度末减少12.73%。

在今年年初新华联披露2020年财报之时，公司已经处于亏损，全年净亏12.86亿元，同比下滑258.72%。

经过半年经营，傅军仍没有扭转新华联的亏损，不仅如此，由于新华联控股在新华联的股份在今年被全数冻结，傅军已经面临“失控”新华联的风险。

更重要的是，如果下半年新华联无法扭亏，连续亏损两年的它，或将被戴上“ST”的帽子。

增收不增利

进入2012年，随着住宅市场逐渐饱和，旅游地产成为了房企眼中的另一个风口，彼时，越来越多的地产商将目光转向文旅地产，傅军也是其中之一。

新华联，正是傅军文旅梦的载体。但文旅产业回报周期长、重投入、重运营，短期内获利不易。也导致新华联虽以提出转型多年，但主要营收依然依靠地产。

2021年上半年，新华联合计营收19.19亿元，其中房地产销售9.83亿元，占比总营收的51.25%，文旅综合行业营收6.14亿元，占比总营收32.03%，其他业务营收3.21亿元，占比总营收的16.72%。

较去年同期相比，新华联的文旅业务营收已经有所突破，同比上升67.72%，占总营收的比重也所有上升。而同时暴露出的问题，是公司地产业务的萎缩。期内公司商品房销售业务营收同比下降了6.78%。

文旅业务的突破并未让新华联尝到甜头，2021年上半年公司处于增收不增利的尴尬处境。据半年报显示，新华联上半年文旅产业的经营成本达7.83亿元，超过了该业务的营收，毛利润为-1.69亿元。

而营收萎缩的房地产业务依然是新华联利润的来源。报告期内，新华联实现签约销售面积15.91万平方米，销售金额20.79亿元。在项目建设方面，上半年实现开复工面积168万平方米，竣工20.3万平方米截止6月末，公司地产业务营收9.83亿元，营业成本为6.83亿元，毛利为3亿元。

换言之，新华联的经营目前依旧靠着地产，但该业务今年上半年却已经出现萎缩。而文旅的投入与回报完全不成正比。受公司经营的影响，新华联经营活动产生的现金流净额较去年同期下滑65.16%至4.27亿元。

依靠地产“烧钱”圆梦文旅的新华联，还能坚持多久？

少数股东蚕食利润

新华联增收不增利的原因，除了文旅板块的大额投入外，还有财务费用的大额支出。

截止2021年6月30日，新华联的财务费用为6.18亿元，同比上升10.82%，其中利息费为6.49亿元，同比上升7.52%。

除此之外，新华联被少数股东分走的利润在今年上半年也出现了猛增。报告期内，公司少数股东净利润为1251.04万元，同比上升192.12%，而同期内的少数股东权益约为17.26亿元，同比仅上升1.27%。

在文旅大面积“烧钱“的情况下，新华联依靠投资挽回了一部分损失。报告期内，公司的投资收益约为2.49亿元，同比上升1.93%。其中，对合联营企业的投资收益为2.49亿元，同比上升11.5%。

除此之外，新华联还于上半年处理相应资产获得了35.1万元的收益。其在半年报中表示，进一步加大酒店、商场等非景区大宗物业的处置力度。

72亿短债缺口

在业绩亏损同时，新华联还面临着巨大的债务压力。

半年报显示，截止2021年6月末，新华联的总负债为419.56亿元，其中，短期借款为6.06亿元，一年内到期的长期借款及利息高达89.55亿元，同比上升73.04%。

而同期新华联所持有的货币资金仅为22.69亿元，同比下降36.28%，其中有约15亿元属于受限制性资金，短期偿债存在72亿缺口。

据了解，新华联在此前已经出现多次债务违约。截至2021年6月30日，公司到期未偿还的债务金额为15.28亿元，且所有违约债务尚未签订相关的展期协议。

因无法偿还贷款，新华联被债务人申请强制执行，将其持有的部分长沙银行股票进行拍卖，首轮拍卖结果为流拍。

此外，自顾不暇的新华联还在不断向外提供担保。报告期内，新华联向子公司担保实际发生额为17.3亿元，累计担保额达168.3亿元，占公司净资产的291.63%。过高的担保额可能成为一颗定时炸弹，一旦被担保方出现问题，新华联将承担连带责任。

在诸多负面影响下，新华联的股价也是一落千丈。根据半年报显示，新华联新进股东为员工持股平台，持股比例0.72%。员工持股让新华联的股票短暂提振，不过也只是昙花一现。截止8月19日，新华联报收于1.96元/股，总市值37.18亿。