乐居财经 李礼 发自浙江

  自身现金流不顺畅，还在支援家人生意。

  日前，亚厦股份(002375.SZ)进行了一则关联并购。以1.1亿元从浙江梁湖建设有限公司（简称“梁湖建设”）手里，收购其持有的浙江顺意工程建设有限公司（简称“顺意建设”）100%股权。交易完成后，成为亚厦股份全资子公司，并进行并表。

  因梁湖建设股东与亚厦股份实控人、高管有亲属关系，此笔交易构成关联交易。这笔交易最大的看点并不在于此，而在于收购的这家公司，成立仅两个月，营收、净利均为0。

  “存在利益输送”收购消息一出，股民中就有人在亚厦股份互动区中提出这样的疑问。据介绍，截至6月30日，顺意建设的总资产和净资产均为1亿元，这次亚厦股份出价1.1亿元，溢出的0.1亿元，主要是相中了顺意建设拥有的建筑工程施工总承包一级资质。

  有意思的是，这个资质将于2021年12月31日到期。换言之，1000万买一个资质，只能使用不到5个月。

  这次1.1亿元全部来自于亚厦股份的自有资金。不过乐居财经了解到，其实亚厦股份自身的资金并不算宽裕。截至3月底，亚厦股份的货币资金为23.89亿元，相比2020年底减少了10个亿。负债率常年维持在60%以上，短期负债达18.6亿元。

  除此之外，在已终本的案件中，亚厦股份还有总金额197.09万元未履行。

  存利益输送之嫌？

  顺意建设于2021年6月10日成立，在并购之时，成立仅仅两个月，主要经营范围包括各类工程建设活动。而两个月的时间，其已拥有建筑工程施工总承包一级资质。

  从国家企业信用信息公示系统，乐居财经并没有查询到此资质。而在企查查中显示，顺意建设获得的建筑资质只有1个，并非亚厦股份所说的“建筑工程施工总承包一级资质”，其资质范围为市政公用工程施工总承包三级，发证日期在今年7月8日，有效期与公告中所说的一级资质到期日相吻合。

  这个资质，是亚厦股份溢价10%购买顺意建设的关键。在并购之时，顺意建设并未实际产生营收和利润。而打算将其业绩并表的亚厦股份，此笔并购更像是一场“冒险”。

  截至2021年6月30日，顺意建设总资产和净资产均为1亿元，其2021年上半年实现营业收入和净利润均为0元。

  亚厦股份与梁湖建设间非一般的关系，再次加重了“利益输送”的疑问。

  梁湖建设的大股东王荣达，是亚厦股份实控人丁欣欣的姐夫，其持有梁湖建设 90%股权，担任梁湖建设董事；梁湖建设的二股东张燕，是亚厦股份副董事长张威的妹妹，其持有梁湖建设5%股权，担任梁湖建设董事。

  高管之间有亲属关系，顺意建设还没有创收便进行并购，这是投资者“利益输送”疑问的核心，对此，亚厦股份用公告中的话进行了回复。

  其解释称，借助顺意建设的建筑工程施工总承包一级资质的优势，公司将进一步扩大业务范围，增加新的利润增长点，符合公司向 EPC 总承包方式发展的战略目标。

  亚厦股份成立于1995年，由丁欣欣、张杏娟夫妇创办，2010年登陆深交所，成为A股仅次于金螳螂(002081.SZ)的第二大建筑装饰公司。2019年，二代丁泽成接任亚厦股份董事长。

  股权结构方面，11家股东中，前三大股东分别为亚厦控股有限公司（丁欣欣、张杏娟分别持股75%、25%）、张杏娟、丁欣欣，各持股32.77%、12.61%、6.74%，丁泽成持股0.9%。实际控制人为丁欣欣，最终受益股份约31.32%。

  手持现金三个月减少10亿

  此次并购花销的1.1亿元，是来自亚厦股份的自有资金。交易价款的支付流程也相对简单：股权转让工商变更登记手续完成之日起90日内，付清全部股权转让款。

  8月9日公示并购公告，8月10日便已完成工商登记，交易进行得很快。

  一个有意思的现象是，8月9日，与并购公告一同发出的还有其他8条公告，在这8条中，原财务总监辞职与新任者继位的消息混在其中。

  杜水合辞去财务总监职务，不再担任公司任何职务，由孙华丰继任，任期为2021年8月7日-2022年5月16日。

  近年来，亚厦股份的业绩表现并不算好。据一季报披露，截至3月底，亚厦股份有高达123.76亿元的负债。从负债构成来看，应付票据及应付账款的比重较高。截至3月底，二者分别为20.84亿元、66.91亿元，共计87.75亿元，占流动负债的70%之多。

  近年来其负债率一直保持在60%以上的高位。2016年—2020年，亚厦股份的负债合计分别为112.59亿元、121.53亿元、127.94亿元、133.62亿元、137.01亿元，负债率分别为 60.13%、60.89%、61.17%、61.77%、61.49%。

  另外，截至3月底，亚厦股份的货币资金为23.89亿元，相比2020年底减少了10个亿。

  装饰行业冗长而复杂的链条，不仅应付账款高，还有一大堆“外账”要收。据一季报，亚厦股份应收票据及应收账款共计44.29亿元，占流动资产的比重达26%；占据资产比重的“大头”是合同资产，达71.3亿元，占流动资产的40%之多。

  此外，亚厦股份多次列为被执行人。就在今日（8月13日），亚厦股份被绍兴市上虞区人民法院列为被执行人，执行标的金额19.2万元，立案日期为2021年8月11日。案号为（2021）浙0604执3474号。

  据企查查显示，截至8月13日，亚厦股份涉及法律诉讼高达2395起，在A股上市公司非常罕见。历史被执行人444次，被执行总金额178.72万元；终本案件记录1条，未履行总金额197.09万元；裁判文书记录2193条，案件总金额为84019.07万元，企业作为被告占比69.88%，涉案案由为买卖合同纠纷的案件最多。