乐居财经 杨凯越 发自北京

  近两年，家居行业上市潮汹涌，递表上市的企业不断增多，跃跃欲试的企业也有不少。

  2020年，家居行业共有18家企业成功上市，进入2021年，据乐居财经不完全统计，截至7月，共有40家家居企业递表，其中，有7家企业已经挂牌上市，另外32家正在排队IPO。

  而另一面，摩点文娱、辉腾能源、格特隆3家新三板照企拟终止挂牌，航标控股宣布港股退市，宜华生活也被迫摘牌。据统计，仅照明企业领域，截至目前，已有睿博光电、赛耐比、迪生光电、顺舟智能、星奥股份等超126家新三板企业摘牌。

  一半火焰，一半海水。资本市场的角逐更显残酷，摊开的业绩随时考验企业“耐久力”。

  超126家照企摘牌

  2020年3月，麒麟家居终止在新三板挂牌；8月18日永裕家居终止在新三板挂牌；2021年3月22日，老牌家居木业上市公司宜华生活，被上海证券交易所摘牌，正式退出A股市场；3月10日，陶瓷卫浴市场的“元老级”品牌航标控股，也正式宣布港股退市。

  在新三板，家居企业的退市则更为常见。仅以照明企业为例，2021年一季度，包括银禧光电、赛耐比、昀丰科技、欧怡迪、立洋股份、迪生光电等多家LED企业已相继终止挂牌。二季度，顺舟智能、三峰智能2家LED照明企业也以公司发展需要为由，主动申请从新三版摘牌。

  仅7月，就有3家照明企业宣布终止挂牌，分别为摩点文娱、辉腾能源、格特隆。据不完全统计，仅照明企业，截至目前，已有超126家新三板照企摘牌。

  不过，这126家照明企业的摘牌，是家居上市企业的一角，也是近年来新三板挂牌企业急速减少的缩影。

  2020年，新三板新挂牌企业数量135家，摘牌公司数量共903家；进入2021年，仅一季度，全国共有30家企业挂牌新三板，而摘牌企业数量却达到476家，摘牌数量远远大于挂牌数量。

  2020年，新三板总挂牌企业数从8953家降至8187家，净减少766家。另据乐居财经获悉，截至2021年6月21日，新三板挂牌企业共7487家，较2020年末又减少700家。

  从新三板摘牌，有主动，也有被动。被动摘牌的企业中，以没有履行规定义务或者违反法律法规的居多，占比达总数的一半。例如三峰智能，因未能按期披露2020年年度报告被终止挂牌；稳亮股份、泰来照明、凯歌电子、易点科技、中维高新等5家照明企业同样因未能按期披露2020年年度报告，正面临被终止挂牌的风险。

  但更多企业是主动摘牌，据乐居财经统计，2020年新三板摘牌企业中，申请终止挂牌的数量为754家，占比83.5%。

  “新三板交易不活跃、流动性不强、投资门槛高等问题，使得很多企业达不到其融资目的，选择摘牌。”这是不少人的普遍认识。历史数据显示，2020年12月7日，新三板交易市场成交股票数合计712只，成交数量9715.58万股，成交金额4.35亿元，换手率仅0.03%。

  以主动摘牌的麒麟家居为例，在刚刚完成上市的2016年，麒麟家居扣非后归属于挂牌公司股东的净利润为-61.7万元，同比骤降123.2%。2017年，麒麟家居的经营业绩虽得到恢复，但相较于挂牌前，其盈利能力仍显不足。2018年，麒麟家居扣非后归属于挂牌公司股东的净利润再度同比下滑279.3%至-303.4万元。

  “一旦上市后，获利的预期和现实差距太大的话，公司可能就会选择退出。”业内人士分析道。

  还有部分中小企业希望以新三板为“踏板”，进而实现转板至科创板或创业板IPO。以永裕家居为例，2020年8月3日，永裕家居于新三板终止上市后，2020年10月12日，发布公告称拟创业板IPO，最快将于2021年成功上市。

  数据显示，截至2020年底，年内因转板IPO而摘牌的企业达到近60家。

  半年40家递表上市

  有人离场，有人入局。自2020年起到2021年7月，近60家家居企业向资本市场发起了冲击。

  2020年，家居行业一共有18家企业成功上市，其中创业板3支，科创板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。

  进入2021年，据乐居财经统计，截至7月，共有40家家居企业递表，其中，有7家企业已经挂牌上市，另外32家正在排队IPO，涵盖了智能、五金、遮阳、瓷砖、卫浴、家具、地板等多个领域。仅6月8日至7月7日一个月内，证监会官网就挂出了9家家居企业的招股书。

  在此之前的几十年，A股总共仅66家家居上市企业。据不完全统计，截至目前，家居行业上市企业总数已超80家。

  “资本涌入的背后，是家居行业各细分领域仍未能跑出一个独角兽企业现状。尽管企业众多，但整个行业还处于“大行业、小企业”的阶段。”从家具企业注册资本来看，八成以上的家具企业为注册资本不足500万元，注册资本在5000万元以上的企业占比不足1%。

  后疫情时期，家居行业“马太效应”显著，头部企业的优势更为明显，规模小、竞争力弱的企业则被加速淘汰出局，上市给了家居各细分领域头部企业一个整合市场、冲击更大规模的机会。2017年，在全屋定制的热潮下，欧派、尚品宅配、皮阿诺等定制家居企业上市。

  其后，这些企业借力资本，加速开店、渠道建设等，扩大市场份额占比。数据显示，欧派市场占有率从2015年的5.3%提升至2020年的7.2%。

  另一方面，今年递表上市的家居企业中，更多将目光放到“智能化”上。在泛亚、朗斯、箭牌等招股书中，智能化、数字化已经成为募资项目中的关键词。

  慕思表示拟募资约19亿元，主要投向华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目及健康睡眠技术研究中心建设项目；CBD家居拟募资7.26亿元，将主要用于其惠州生产基地智能化生产改造升级项目和智慧中心项目；朗斯家居拟募资5.13亿元，其中约72.5%将用于中山朗斯生产基地智能化升级技术改造项目。

  超12家被“ST”

  自2019年7月，科创板注册制开闸后，上市对于创业企业看似简单，实则变“难”。

  在注册制背景下，企业上市变得更加容易，但也将垃圾股的“保护伞”撤走，对上市企业经营者提出了更高要求。曾经的“中国木业第一股”宜华生活的退市，或许能给不少同行企业带来启示。

  2004年宜华生活登陆A股市场，2015间市值抵达约340亿元高点后一路阴跌，临终市值仅剩约7.7亿元。其股价自2016年开始连续下跌。 

  市值、股价“双跌”的背后，是宜华生活近年来营收净利的双降，以至于在其2019年年报中，会计师事务所给出了“无法表示意见”。 

  2020年4月24日，宜华生活因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。 9个月后，证监会公布了调查结果，宜华生活2016年至2019年定期报告存在严重造假：通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20多亿元；通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80多亿元；未按规定披露与关联方资金往来300多亿元。 2021年3月22日，宜华生活正式退市。

  在2019年，亚振家居、宜华生活和永安林业，净利润亏损分别为1.25亿元、1.85亿元和2.36亿元，均受到退市风险警告，带上“ST”的帽子。

  其后，宜华生活退市，永安林业至今还被“戴帽”；亚振家居借助7233万元的政府补助，净利扭亏为盈，帽子得以摘掉。

  上市不是终点，而是新一轮竞争的开始。正如业内专家的分析称，“上市本身是好事，只是有的公司在经营过程中出现战略失误，或者本身初心就不对，所以做不好，企业上市的目的应该是做好企业，而不是为了上市而上市”。

  据不完全统计，目前家居行业被ST的企业超过12家。