乐居财经 付魁 发自上海

  “你方唱罢我登场。”家居行业的上市潮还在如火如荼的上演着，如今再添一员。

  日前，致欧家居科技股份有限公司（简称“致欧家居”）披露招股说明书，拟在深交所创业板上市。

  致欧家居实际控制人为宋川，早年留学于德国，后创立致欧家居。

  乐居财经了解到，宋川的持股比例曾在2017年达到99%，而此后宋川不断让出股权以扩大股东阵容，目前，其持股比例也下降到54.78%。

  此次递表上市，致欧家居的业绩并不算漂亮。据招股书披露，现金流曾多次为负，毛利率也在连年下降。

  宋川放权44.22%

  致欧家居的实际控制人宋川，持股比例为54.78%。在递表前夕，宋川不断放权，让出44.22%的股权。

  资料显示，致欧家居的前身为致欧有限，由宋川和张秀荣共同出资成立。2017年8月，张秀荣向宋川转让致欧有限24.5万元出资额，转让后，宋川持股99%。

  在此之后，宋川通过股权转让、增资扩股、对价转让等方式，不断拉朋友入伙，宋川的股权也由99%下降至54.78%。

  这期间，安克创新、苏州宜仲、和谐博时、科赢投资、沐桥投资、泽骞咨询、语昂咨询、王志伟、田琳进入致欧家居股东行列，且为前十大股东。

  其中，安克创新为致欧家居的第二大股东，持股比例为9.15%。安克创新为创业板上市公司，与致欧家居类似，也是一家“跨境电商”。

  苏州宜仲的最终控制人为杭州市萧山区财政局，和谐博时为招商证券控制企业，而招商证券是具有国资委背景的上市公司。科赢投资、沐桥投资、泽骞咨询、语昂咨询系致欧家居员工持股平台，合计持股14.6%。

  科赢投资、沐桥投资、泽骞咨询、语昂咨询大股东分别为田琳、王彤、HUANG KETAO、KONG YI。田琳为致欧家居董事、首席人力资源官，王彤为致欧家居子公司副总经理，HUANG KETAO为致欧家居子公司总经理，KONG YI致欧家居子公司总经理。

  经营现金流为负

  致欧家居为河南省最大的B2B、B2C跨境电商出口企业，致欧家居主营家具、家居、宠物、庭院等品类，拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自主品牌，旗下产品主要是通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay以及自有网站进行销售。 

  2018年-2020年，归母净利润分别为4063.86万元、1.08亿元和3.8亿元，年复合增长率为205.89%；扣非后归母净利润分别为7924.05万元、1.64亿元和4.59亿元，年复合增长率为140.60%。

  报告期内，致欧家居线上 B2C 渠道实现的销售收入分别为15.06亿元、20.20亿元和32.91亿元，占主营业务收入的比例分别为94.46%、86.99%和 82.93%。

  而在2018-2020年，致欧家居通过亚马逊B2C平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为89.32%、81.13%和71.80%，占比较高。

  不过，乐居财经注意到，虽然致欧家居营收和净利润均在增长，但经营现金流却多次为负。

  致欧家居拟公开发行股票数量不超过4015万股，募集资金14.86亿元，募集资金除了用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目外，还将补充流动资金。

  招股书显示，2018-2020年，致欧家居经营活动产生的现金流量净额分别-3282.11 万元、8899.60 万元和-20739.27 万元，其中2018年度和2020 年度为负值。

  致欧家居在招股书中表示，现金流为负主要受到“存货的增加项目”、“经营性应收项目的增加”影响。2018-2020年各期末，致欧家居存货账面价值分别为1.75亿元、2.53亿元和8.59亿元，占资产总额的比例分别为 41.58%、38.68%和 47.83%，存货规模随致欧家居业务规模扩大而逐年增加。而较高规模的存货水平一定程度上也增加了企业的存货跌价风险和资金占用压力。

  毛利率连续下降

  据了解，欧洲、北美、日本等都是致欧家居核心市场。

  2018-2020年，致欧家居产品的销售市场主要包括欧洲、北美、日本等国家和地区，在北美地区实现的销售收入分别为5.99亿元、9.31亿元和15.45亿元，占各期主营业务收入的比例分别为37.60%、40.07%、38.94%， 其中美国市场是公司产品的主要销售市场之一。

  而在此之下，致欧家居的营业成本逐年增加。招股书显示，2018-2020年，含运输费的营业成本及主营业务成本中，营业成本为6.94亿元、10.28亿元和24.65亿元。

  营业成本的大幅度上涨，导致毛利率下滑严重。2018-2020年，含运输费的营业成本及主营业务成本中，毛利率为56.47%、55.80%和37.92%，2020年，毛利率下降17.88%。

  而在不含运费情况下，其营业成本也在逐年上涨。2018-2020年，营业成本为6.94亿元、10.28亿元、17.96亿元，毛利率为56.47%、55.80%和54.76%，也在连年下降。

  细分来看，家具系列产品的毛利率分别为51.83%、51.30%和50.25%，家居系列产品的毛利率分别为61.21%、61.05%和59.38%，庭院系列产品的毛利率分别为58.48%、55.77%和61.13%，宠物系列产品的毛利率分别为56.87%、55.82%和55.95%。

  其中，家具系列和家居系列毛利率在逐年下降，而两者为致欧家居的主要产品，2018-2020年，家具系列的销售额占比为40.71%、43.37%、49.62%，家居系列的销售额占比为38.38%、38.39%、34.35%。

  对于毛利率下降，致欧家居表示，主要原因是2019-2020 年公司B2B业务快速发展，B2B渠道收入占比从2018年的5.54%提升至2019年的13.01%，2020年进一步提升至 17.07%，而B2B销售模式的毛利率相对较低。