乐居财经 杨宏彬 发自重庆

一年前，一场云视频跨国签约的仪式，协信等来白武士CDL，一笔43.9亿元的入股资金，让身处黑暗中的协信看到了光。

但一纸破产申请诉讼请求，再次把协信拉回了深渊。

乐居财经获悉，近日，北京易禾水星投资有限公司（下称“易禾水星”）向重庆市第五中级人民法院提出申请，要求对重庆协信远创实业有限公司（下称“协信”）进行破产重整。

据了解，易禾水星成立于2010年，主要业务为经营私募证券投资基金，在固收圈子里小有名气。程斌为公司实际控制人，持股93.3333%，剩下6.6667%的股权由刘银华持有。

协信上一次陷入危机是在2019年，市场不断传出其资金链断裂的消息，之后公司便陷入被收购风波，阳光城、金科、龙湖、恒大、融创等房企都曾是绯闻收购方。最终，协信选择“洋爸爸”CDL，后者以43.9亿元的代价收购协信51.01%的股份，成为公司第一大股东。

CDL总裁郭令明之子郭益智曾表示，“我对CDL与协信的合作非常乐观，未来肯定会实现‘1加1大于2’的战略目标”。但显然，目前情况已经难言乐观了。

破产重整的消息放出后，CDL是否会向协信伸出援手是业内关注点，但对方在给媒体的回应中，只留下了“不方便评论”5个字。

被申请破产重整后一日，协信全资子公司重庆协信远逸股权遭冻结，冻结股权数额91万元，冻结期限3年。之后汉威重庆在协信的股权同样遭到冻结，冻结股权数额4905万，冻结期限同样为3年。

危机再起，协信的路该走向何方？

卖无可卖

这是协信远创第一次被申请破产，却可能不是最后一次。

根据公司法，公司破产可以债务人自己申请，也可以由债权人申请。债权人向法院申请协信破产，是具有法律效力的。而协信的债权人，不仅仅只有易禾水星一家。

截止2020年12月31日，协信有息借款总额 330.72 亿元，其中单笔超过1000万元的逾期债务共有7笔，未偿还金额达51.34亿元。其中，渤海信托、上海银行、中原信托等金融机构均为被拖欠方。

若不能处理好这些逾期债务，债权人为维护自身利益，对协信的破产申请自然会接踵而至。

但从协信的经营状况来看，对还债一事似乎显得十分乏力。

2020年，协信收入55.59 亿元，较上年同期下降 54.36%；净利润为-72.77 亿元，较上年同期下降 865.67%。其披露净利润大幅下降的重要原因之一，是财务费用的利息支出增加。于报告期末，公司账面仅有资金19.64亿元，而短期债务却达134.43亿元，偿债压力可想而知。

由于账面资金短缺，协信于2021年到期的多笔公司债无法实现兑付，截至 2021 年6月22日，逾期债务总额进一步扩大至109.18亿元，逼近公司2020年底的所披露的净资产。之后协信的主体评级被联合资信等下调至垃圾级。

出售资产缓解巨额债务压力的方法之一，但对于协信而言，似乎已经卖无可卖了。在资金链危机爆发后，协信先后将重庆大竹林项目卖给融创，将湖州项目出售给了海伦堡，协信哈罗国际则卖给了阳光城，最后把自己卖给CDL。

截止2020年，协信开发的项目约64个，9家是商场、4家是酒店，但大部分是商办和公寓，住宅占比很少，变现能力可见一般。此外，于2020年底，协信有30家子公司股权用于质押，资产合计达674.22亿元。同期协信的总资产为791.08亿元。

股东断粮

若公司出现危机，通常股东会出手相救，但昔日的白武士CDL似乎并没有这个意思。

CDL母公司是创立于1964年的丰隆集团，其背后是新加坡首富郭令明家族。郭令明的儿子郭益智负责郭氏家族在中国市场的地产业务，也正是他化身“白衣骑士”主导了一年前CDL对于协信远创的收购。

据了解，自去年CDL在入主后，其已经向协信投资了约88亿元，前九个月即损失约3.7亿元。随之而来的是CDL内部产生分歧，并有3名董事在去年10月递交了辞呈。

投资受挫，高层动荡，CDL开始对收购一事进行了认真思考，曾一改此前的态度，表示买协信可能是一笔失败的投资。执行主席郭令明更是公开表示，将限制公司在协信的任何额外财务风险。

不仅如此，在数月前，有消息称，CDL就协信资产成立了特别小组，正讨论出售协信的资产。

大股东CDL对协信置之不理，三股东绿地也是避之不及。据其2020年中报，绿地对协信远创的投资额从49.67亿元下降至24.82亿元，并且从 “长期股权投资”项流转至“其他权益工具投资”项，其投资性质发生了改变。

去年9月，绿地将持有的协信远创19.99%的股权以5.33亿股权出质，质权人为广西国资委。今年1月，双方还因股权转让对簿公堂。

股东救援似乎无法发生在协信的身上，曾经渝派房企的“五朵金花”之一，再次陷入了黑暗。