文/李婷 贺春阳 程继明

  股东减持股票本是一件常见的事情，但过高比例或频繁减持其手中的股票可就不妙了。

  不过，总有投资者对实控人减持，给予充分理解，相信实控人那些骗人的鬼话，做起接盘侠。

  天目药业实控人三易其人，割韭菜异曲同工

  5月23日，天目药业又一次收到证监会立案调查，理由是公司涉嫌信息披露违法违规。其原股东长城集团深陷债务已自顾不暇，其所持8成以上股权将被司法拍卖，其新一任的实控人或将露面。

  回顾天目药业的上市以来的股东情况，发生了三次重大变化：

  2009年4月，证监局下发的一份责令改正书指出，公司实际控制人章鹏飞通过股权转让、资金拆借等方式占用公司资金达4000万元，公司被立案调查。根据公告显示，实际控制人章鹏飞利用关联方交易在2006年-2008年占用公司资金金额累计高达1.4亿元。

  自被立案调查后，2010年和2011年天目药业连续亏损，随即开始了重组之路，实际控制人章鹏飞伺机退出。终于在2012年，天目药业实控人变为宋晓明。随着实控人的变化，天目药业开始经历了一场长达六年之久的内部实控人宫斗大戏。其实与宋晓明一起取得天目药业控股权的还有杨宗昌，2013年杨宗昌通过内斗将宋晓明踢出了天目药业，从而成为了实控人。

  在2013年至2015年间，宋与杨一直处于内斗状态，通过定增、重组、增持等戏码，剧情相当复杂。但两人的斗争却不断释放出重组和股权利好，导致公司股价接连攀高。

  直到2015年10月，本是一直斗争的两人却突然选择同时退出，让人不禁怀疑其斗争是故意为之，在公司股价高位时套现退出。

  随后，长城集团控制人赵锐勇、赵非凡父子受让两人的股份，成为了新的实控人。接人天目药业后，赵氏父子同样采取了违规占用公司资金、对外担保、定增、质押等方式一步步继续掏空天目药业。

  以上种种操作导致天目药业经营停滞不前，2010至2019年期间，扣非净利润累计亏损2.15亿元。

  如下表所示，天目药业历年股东变化情况。

  我们可以看出这些实控人一开始的目的就不纯，他们只是为了自己谋取短期利益，利用天目药业作为上市公司来套取资金，而不是去改善经营壮大公司发展。天目药业大股东频繁变更，投资者完全可以识别出这一信号，早早逃出。

  大股东频繁减持释放两大危险信号，减持就是逃跑冲锋号

  据统计，2019年以来，A股市场频现股东减持公告，平均每个月有100家左右上市公司发布重要股东减持计划，平均每天发布10份以上的减持公告。大股东在高位减持手中的股票必然会对公司股价产生较大的冲击，作为投资者需要时刻关注这一信号，如果发现大股东在频繁减持，要做好赶紧跑的准备。

  至少有以下两点考虑。

  其一，大股东频繁减持暗示不看好上市公司后续发展。

  大股东最了解公司的实际经营状况，知道公司未来可能经营业绩较差或者有利空消息，趁机在股价较高位时减持股份以套取现金，同时还可以规避风险。我们可以想一想，如果公司目前或者未来前景较好，大股东肯定是知道的，此时他会舍得便宜卖出吗？

  其二，减持手中的股票，多数是为了套现离场。

  当上市公司股价处于较高位时，大股东为了获取超额回报，会选择在高位时减持股票，然后以超低的价格再买入进行减持套现。但是，很多上市公司大股东减持股票后出现萎靡不振，随即接连曝出各种问题，最终受害者是投资人。

  附：A股市场大股东累计减持比例TOP50名名单

（来源：明说资本）