乐居财经 胡益健 发自北京

  超过4年的等待之后，在A股IPO排队名单上的三家房企中，万达商管已经中止审查，而金辉集团似乎也要调转船头驶向H股。

  据IPO早知道消息，闽系房企金辉集团近期已与投行密切接触，预计于2020年在港交所主板上市，预计募资规模至少5亿美元。金辉集团相关人士回应称，公司正依照计划推进赴港IPO事宜，募资规模待定，未来将会依公司计划及香港联交所的相关规定披露详情。

  金辉集团于1996年成立于福州，主营业务包括房地产开发、物业管理和物业租赁。从金辉集团的股权结构来看，其由金辉投资（香港）有限公司持有96%股份，该公司的实控人为林定强；余下4%的股份由上海华月实业投资有限公司持有，这是林定强亲属持有金辉集团的持股平台。

金辉集团的股权穿透图

  官网资料显示，金辉集团的业务重点布局于长三角、中西部、环渤海、珠三角等区域，已布局国内30个城市，累计开发规模逾2000万平方米。截至2019年末，金辉集团土地储备未售货值约2800亿元。

  金辉集团上市路

  根据克而瑞研究院发布的2019年中国房地产企业销售排行榜，金辉集团以全口径888.6亿元人民币排名第40位。在房企TOP40中，尚未完成上市的房企有两家，其中一家就是金辉集团。

  事实上，金辉集团早已启动对上市的探索。2005年，金辉与融侨以股权置换的方式开启战略合作，林定强出任融侨的执行总裁；彼时有知情人士透露，双方的合作是缘于都有一个共同的目标“上市”。其后一年，双方以“融侨”的名义迅速在全国扩张，先后进入苏州、西安、连云港等城市。不过，这种强强联合的模式于2010年底宣告结束，两家的品牌独立之后，在项目的划分上，淮安、西安、连云港等城市的项目归于金辉。

  2016年1月26日，金辉集团董事长林定强在2016年新年寄语，集团“朝着社会公众化公司迈出坚定步伐”；2天后，金辉集团向上交所递交招股说明书，首次叩响资本市场的大门。该份招股书显示，金辉集团拟公开发行A股不超过6亿股，占发行后公司股份总数25%。而上市融资后，金辉集团的资产负债率将从80.01%降至69.87%，接近当时行业的中值68.6%。

  但该份招股书的审核状态于2017年变更为“已反馈”后，直至今日都没有进一步更新。

  长期关注金辉集团的克而瑞证券首席分析师孙杨表示，A股对房地产企业上市的审核很严格，从金辉集团目前的规模和行业地位来看，港股上市还是有机会的。至于为什么选择在这个时间点转战港股，他则认为跟目前的融资环境有关系。“如果还不上市，在国内发债杠杆压力已经比较大的情况下，房企的资金压力比较大。”其指出，国内融资渠道越发收紧，房企也需要境外贷款做辅助支撑，在港股上市之后，融资渠道得以拓宽，对发债端是很大的利好。

  不过，在孙杨看来，在当前全球市场不太好的大环境下，现在不是一个很好的上市时间点。“（金辉集团上市）成功的概率还是很大的，但之前的机会更好一些，去年就是一个比较好的上市时机。”

  千亿征途

  作为外界眼中的准千亿房企，金辉集团近年的规模增长速度有所加快。2016年，金辉集团提出了增设区域公司，形成“集团——区域——城市”三级组织管理架构，金辉集团执行总裁陈朝荣指出，区域聚焦、三级架构能打造数个百亿级的区域，这是为集团冲刺千亿做好组织架构建设的准备。

  据金辉集团披露，2016-2018年，其分别实现签约销售金额181.98亿元、233.76亿元及364.11亿元，营收为179.71亿元、123.78亿元、160.87亿元，对应的净利润为22.3亿元、22.66亿元、22.7亿元。

  根据金辉集团在上交所披露的2019年半年报，报告期内金辉集团营收为102.41亿元，同比增长95.44%；实现净利润12.64亿元，同比增长125.49%，净利率上升至12.3%；预收款项上涨至554.98亿元，增幅34.35%；同时在手现金141.93亿元，有息负债率较上年同期稳步下降。

2019年上半年金辉集团的财务数据

  在项目去化方面，半年报显示，金辉集团已完工项目销售平均去化率达96%，在建项目平均去化率为87%，平均回款周期35天。而二线城市是金辉集团的主战场，来自一线、二线及三线城市的房地产销售收入占比为0.06%、83.08%、16.87%。

  “2年内实现千亿目标是非常稳妥的节奏。”金辉集团高级副总裁黄俊泉在接受对话时曾表示。为了实现千亿目标，金辉集团近两年在土地市场上也十分活跃，黄俊泉曾透露，董事长要求2019年集团完成400亿元的土地投资额，而据统计，金辉集团去年共获取了40余宗土地，分布在惠州、徐州、连云港、石家庄等城市。