乐居财经 李礼 近日，华菁证券发布开发商 10 月数据点评。

  Top100 房企当月全口径销售金额同比增长 28.7%，环比回落 1 个百分点；Top3/Top11-20/Top21-50 梯队本月销售额同比均实现 30%以上增幅；Top20 中龙湖地产、旭辉集团、恒大地产 10 月增速领跑。

  Top100 房企当月全口径销售金额同比增长 28.7%：Top100 房企 10 月当月全口径销售金额同比增长 28.7%，较前值上升 4.6 个百分点；权益口径销售额同比增长 16.3%，较前值上升 5.7 个百分点。行业销售同比增速持续回升。

  Top3/Top11-20 房企 表现 突出， 10 月销 售同 比增 长 33.5%/37.9%：10 月 当月Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 的 全 口 径 销 售 额 同 比 增 速 分 别 为+33.5%/+25.4%/+37.9%/+30.8%/+17.1%。Top3/Top11-20/Top21-50 梯队本月销售额同比均实现 30%以上增幅。

  一二线房企全口径累计销售增速高于三四线房企 17.8 个百分点，差异较上月拓宽 1.8 个百分点：按城市布局划分，2019 年 1-10 月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的房企累计销售额分别同比+29.7%/+14.6%/+11.9%。1-10月一二线房企销售增速高于三四线房企17.8个百分点，差异较上月拓宽 1.8 个百分点。

  Top20公司业绩表现分化，龙湖地产、旭辉集团、恒大地产10月增速领跑：1-10月Top20房企全口径累计销售额同比增长 16.7%，较上月增长 2.3 个百分点，其中增速达 30%以上的企业包括世茂房地产、阳光城、金科股份、招商蛇口、中国海外发展、旭辉集团及金地集团；10 月单月 Top20 房企全口径销售额同比增长 35.7%，较上月上升 11.9 个百分点，其中增速达 50%以上的企业包括恒大地产、绿地控股、龙湖地产、世茂房地产、旭辉集团、金科股份、中国金茂及富力地产。

  目标完成率达 81.3%，较去年同期小幅下滑 1.8 个百分点：截止 10 月末，33 家公布业绩目标的典型房企平均业绩完成率为 81.3%，较 2018 年同期下滑 1.8 个百分点。18 家企业完成率已达到 80%以上，完成率最高的企业包括宝龙地产、世茂房地产、中海地产、龙湖集团及阳光城。

  投资建议：10 月 Top100 房企销售额同比增速继续提升，环比略有下滑，整体销售表现符合预期。10月销售面积增速大幅高于销售金额增速，一方面体现出三四线成交占比有提升，另一方面也体现出目前开发商以价换量的销售举措日趋频繁。Top20 房企中半数实现 40%以上的高增长。判断在融资环境偏紧及企业冲刺业绩的情况下，开发商仍将持续加大供应及促销力度。考虑基数原因和需求释放的综合影响，预计销售的压力测试点在 12 月。板块投资上，10 月 A/H 股地产板块分别上涨 2.1%/9.2%，跑赢大盘 1.3/6.1 个百分点，部分个股已累计较高涨幅，随着销售预期走稳，判断后期将进入盘整行情，资金博弈和大盘风险对板块投资的影响将大于基本面的影响。

  风险提示：行业政策收紧