作者 | 美杨杨

  华业资本（600240）因转型医药供应链暴出巨雷，徘徊在退市生死线上还没个结果，又一家上市房企因为转型大业踩雷了。

  10月21日，“51信用卡”股价在港股市场出现闪崩，持有其股本的21.83％新湖中宝（600208）也是被惊出一身冷汗，投在“51信用卡”中的9个多亿危险了。

  一

  新湖中宝进入房地产行业颇有些年头了，2006年，新湖集团将旗下14家房地产公司通过定向增发的方式装入中宝股份，黄伟成为了新湖中宝实际控制人。

  可以说新湖中宝算是较早打通A股门槛的老牌房企了。

  因为掌舵人黄伟本身的特点和偏好，新湖在房地产市场的道路上走的并不坚决，发展速度平平。

  2018年年报显示，新湖中宝目前已经进入了全国30余个城市，正在开发50余个住宅和商业地产项目，总开发面积3000万平方米。

  值得一提的是，在2016年，与新湖中宝同处浙江省内的中梁控股，当年同为百亿级别房企，临到2019年中梁已经完成港股上市，销售过千亿，而新湖中宝已经在百强房企门槛处徘徊，依然是百亿规模。

  但新湖中宝在资本市场上的被关注热度一直不低，因为新湖中宝在金融、科技领域的投入颇为引人关注。新湖集团于2017年7月通过协议转让的方式受让了大智慧实控人张长虹4亿股份，占比为20.12%，一跃成为大智慧第二大股东。协议转让价为每股4.3元，总价款为17.2亿元。

  2018年，新湖出资13亿增持万得信息技术的股份，占其总股本的7.02%；2018年3月，入股趣美信息，趣美信息主要研究量化分析、机器人分析和智能投顾业务。

  新湖中宝已经形成了覆盖证券、银行、保险、期货等机构金融的投资格局，是中信银行、温州银行、湘财证券、阳光保险、新湖期货等金融机构的主要控、参股股东。

  51信用卡也是新湖中宝的重点投资项目，2018年，在51信用卡赴港股上市期间，资本市场对新湖中宝、51信用卡都给与了很高的期望。认为51信用卡有望基于优质信用卡客户构建的消费金融平台，类似于蚂蚁金服的支付宝，打通了一条从 APP 衍生出金融科技集团的商业路径。

  很多金融业人士预计，51信用卡利用工具积累了大量数据，并通过流量介入交易产生高利润，最后拓展至科技金融生态。

  但计划从来都赶不上变化，琉璃易碎，美梦易破。

  二

  10月21日下午，港股开盘后，51信用卡（2051.HK）股价“闪崩”，盘中一度下跌超40%。随后，51信用卡宣布停牌，停牌前跌幅收窄至34.69%。截至停牌，报1.78港元/股，最新市值21.3亿港元。

  51信用卡公告显示：

  应51信用卡有限公司（「本公司」）要求，本公司股份自2019年10月21日（星期一）下午一时五十分起在香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待本公司刊发有关本公司內幕消息的公告。

  此前市场上已经有大量51信用卡相关的传言，以及相关视频流传。

  紧随其后，51信用卡在官微公告称，公司关注到今日社交媒体有关本公司的各项不实传言，同时表示，公司的业务营运及财务状况仍然保持正常健全。公司董事会对此类制造不实谣言的行为一致严厉谴责，并保留诉诸法律追责的权利。本公司将适时就与事件调查有关的任何进一步事态发展向股东及潜在投资者提供最新信息。

  根据51信用卡2019年中报显示，公司上半年总收入和经调整净利润保持双增长。截至2019年6月30日，实现营收14亿元，同比增长9.8%；经调整净利润3.09亿元，同比增长12.9%。

  值得注意的是，51信用卡在2018年7月港股上市后，股价持续连绵下跌，已经从最初上市的9港元一线，一路下跌到了2.6港元左右，直至10月21日，股价闪崩。

  “51信用卡”股价在港股市场出现闪崩的同时，持有其股本的21.83％新湖中宝（600208）也是被惊出一身冷汗，当天股价下跌2%，特别是在51信用卡停牌后，新湖中宝在A股市场上也是抛单如注。

  新湖中宝在21日交易结束后发布公告称：

  公司已关注到 51 信用卡有限公司的相关媒体报道，且 51信用卡已于 10月 21 日下午 1 时 50 分起在香港联合交易所有限公司临时停牌，以待刊发相关公告。

  公司对51信用卡分次累计投资2亿美元，占其总股本的21.83％，是其第二大股东。公司未向51信用卡派出董事、监事和高级管理人员，未参与其经营管理，也无任何业务和资金往来。

  2018 年，公司对 51 信用卡会计核算科目为“可供出售金融资产”，期末帐面价值为 9.87 亿元人民币。2019 年根据新金融工具准则，将其会计核算科目调整为“其他非流动金融资产”，其公允价值变动将影响公司当期利润，截至 2019 年 6 月 30 日期末帐面价值为 9.85 亿元人民币。本公司 2018 年度净利润 25.06 亿元人民币，2019 年 1-6月净利润 17.21 亿元人民币。

  因 51 信用卡暂未披露具体停牌原因，公司暂无法评估其对公司的影响。若其股价持续剧烈下跌，将对公司的投资收益和当期利润有一定的影响。

  公司目前经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。若 51信用卡发生任何重大变化，公司将根据相关规定及时准确地履行信息披露义务。

  三

  从此次事件来看，新湖中宝对51信用卡账面价值9.87亿人民币，且彼此之间无任何业务、资金往来。也就意味着，51信用卡哪怕价值归零、血本无归，对新湖中宝的理论损失值也就是9.87亿。

  而新湖中宝今年上半年的净利润为17亿，看似足以应对此次51信用卡的冲击。

  值得注意的是，新湖中宝截止到2019年中期，总资产为1465亿，总负债为1110亿，负债率为75.8%。该负债率在房地产公司里横向比较，尚有些微腾挪空间。但新湖中宝的经营性现金流净额已经持续六个季度为负，2019年6月30日，经营性现金流净额为-2.87亿。

  房地产公司最为看重的预收款项目，新湖中宝2019年中报数据为165亿，比一季度时下降13亿。

  房地产公司之所以转型，无非就是预见到了房地产周期的波动，认知到了人均住房面积的饱和性，所以想未雨绸缪，进入其他行业，为公司的长期利益做好准备。

  但转型需要成本，进入任何一个新领域，需要的都是真金白银开路，而这些投入资金只能来源于房地产业务积攒下来的净利润。

  所以，在房地产行业本身去化速度放慢的时候，房地产行业的净利润增速、增幅均开始放缓的时候，新介入行业再成为现今毁灭陷阱，那对企业来说无疑是陷入了双重压力之中，现金流将受到更为严酷的考验。

  基于房地产的特点，很多房企转型时，都容易把金融行业作为目标。首先房地产行业往来最密切的就是金融业，人才储备、知识储备相对充足，房地产行业体量巨大，各个行业比较来看，也只有金融业赛道够深、够广，可以轻易容纳房企转身，做大收入规模。

  但值得深思的是，金融是一个周期更为波动剧烈的行业，与周期性同样明显的房地产行业，是互补还是互坑？这对操盘者的考验难度非同一般，能同时对抗房地产、金融两大周期的天才，真是少之又少。慎重啊。

  转型本来就是一场艰难的跃进，51信用卡闪崩，新湖9个小目标危矣，似乎又为房企转入金融行业贴上了一个醒目的警示标志。（来源：外滩财经）