中梁控股董事长 杨剑

  乐居财经 吴诗如 王向南 发自香港

  港交所的交易大堂人头攒动。大屏上，秒表的数字还在不停跳动。杨剑从司仪手中接过锣槌，站在一面锣旁，略显紧张，不时用手整理领结。

  今天有6家企业在这里敲锣上市，其中包括杨剑执掌下的中梁控股集团有限公司（2772.HK，以下简称“中梁”）。

  作为今天交易大堂内的主角之一，杨剑做得最多的动作，就是举起大拇指拍照。这位行事低调的温州商人，在台下等候中梁的上市敲锣仪式时，悄悄地远离人群，除了合影和祝酒外，其余时间表现得更像一位冷静的局外人。

  时间定格在9点30分。随着一声锣响，48岁的杨剑迎来了他的高光时刻。他身后的背景板，从倒计时瞬时切换为股价走势图。

  等来这一刻，杨剑已修炼多年。起步于温州一隅，并用3年时间实现从百亿到千亿的跨越，中梁成为最后一个上市的20强房企。杨剑一出场，便已经吸引了一众媒体、镜头的追逐。

  放低身段

  杨剑曾是“92派创业者”的一员。资料显示，1993年，年方22岁的杨剑嗅到了房地产业的商机，创办了温州华成房地产开发有限公司，即中梁前身。2002年，中梁将业务拓展至苏州；2009年，中梁进军上海，但在2015年前，中梁的布局主要集中在浙江，资料显示，当时其于浙江的项目高达八成。

  2016年，中梁把总部搬到上海，并开启了全国化扩张之路。截至2019年3月31日，中梁的项目已经拓展至中国五大经济核心区域,覆盖包括浙江、江苏、安徽等23个省市124个城市，开发的项目达353个。

  中梁控股扩张神速。从2016到2018年，中梁的全年销售额从190亿飙升至1015亿元，年复合增长率超过70%，在3年内实现了从百亿到千亿的跨越；其布局跟运作模式与碧桂园很相似：同样下沉至三四线城市、同样把高周转用到极致。

  据媒体报道，2016年起，中梁全面学习碧桂园的“456”模式，要求4个月开盘、5个月现金流回正、6个月销售回款进行第二次投资。而对于城市布局，杨剑有一句话在业界广为流传：“如果布局一二线城市是开大奔，布局三四线城市是开宝马mini。你开10辆大奔，我开50辆宝马mini，我还是大有机会。”

  规模的快速扩张之下，中梁于2018年5月宣布正式启动IPO。经历首次递交招股书失效、二次递交、通过聆讯等步骤，中梁于2019年7月16日如愿。

  据了解，发行股本前杨剑持有中梁股权比例为97.04%，其配偶徐晓群持股比例为1.98%，二人共持有中梁99.02%的股份。而在发行股本后，二人共同持有中梁的股权比例将减少至84.16%，除了约15%的新股对外发售，第三方投资公司盈智环球股份有限公司也持有中梁0.83%的股份。

  相比同批赴港上市的企业，中梁的IPO之路较为顺利。一位来自克而瑞证券的分析师透露，中梁在IPO之前做了非常好的重组，把有瑕疵的资产剥离到苏州华成（杨剑创办的另一家企业），所以上市相对顺利。

  而谈及其上市时机，该分析师认为，房企上市其实就是为了打开境外融资渠道、进行发债，最近国家发改委发文要收紧内地房企海外发债，不过在他看来，海外发债迟早会放开。从短期来看，中梁此番上市募集的资金也许只够拿两块地的钱，但打开了境外融资渠道，为长远发展奠定了一个比较好的基础。

  根据此前公告，中梁本次IPO全球合计发售约5.3亿股，占发行后总股本约15%，发售价为每股5.55港元，集资净额为27.73亿港元。

  通常，房企IPO发行股本占总股本的比例在15%-25%之间，而此次中梁发行约15.01%的股本，是按照最低比例在发行。另外，中梁此次的发行价也定得偏低。按照5.5港元的发行价计算，中梁的市盈率为4倍，而通常IPO房企的市盈率为5倍。

  分析人士认为，中梁不惜放低身段，意在“求稳”，实现快速上市。上市后的股价表现也印证了这一点。开盘半小时，中梁股价达5.63港元，较发行价上涨1.44%，市值接近199亿港元。至午间收盘，中梁控股股价半日上涨8.83%，达6.04港元，总市值超213亿港元。午后涨幅收窄，截至16时收盘，涨7.21%，报收5.95港元。总市值达210.04亿港元。

  “中梁控股上市得益于市场周期把握、全结构布局和阿米巴经营模式”，在台上简短的1分钟发言环节，杨剑用这样一句话总结中梁控股这匹黑马的崛起之路。

  黑马的“稳”

  在经历了过去三年的高速发展，2019年，中梁则有明显的降速求稳的趋势。

  一般来讲，房企IPO发行股本占总股本的比例在15%-25%之间，而此次中梁发行约15.01%的股本，是按照最低比例在发行。另外，按照IPO的发行价，中梁的市盈率为4倍，而通常IPO房企的市盈率为5倍，由此看出，中梁此次的股本发行价偏低，意在“求稳”。

  实际上，中梁控股的“稳”已经渗透在各种细节。

  “中梁控股将致力实现业务持续稳步增长，基于现有市场的领导力和竞争力，以更优良的业绩回报股东以及广大投资者”，杨剑简短的三百字的发言稿的结尾，“稳”字同样提及。

  在敲钟仪式后的简短媒体群访上，执行董事兼首席执行官黄春雷亦表示，中梁下半年的投资额度会比上半年多一点，但差距不会太大，因为土地的价格没有太大的波动，大家想拿到便宜的地很难，并强调，在整体“稳地价、稳房价、稳预期”的背景下，有波动也不会太大，平稳为主。

  “如果资金不紧，在二线的土地投资可能会加大。如果和上半年一样‘热’，还是会以三四线投资居多”，黄春雷透露，今年公司的销售目标约为1300亿元，相较于过去三年年均超70%的复合增长率，该目标同比增长仅约22%。

  截至收盘，中梁涨7.21%，每股报5.95港元，总市值达210亿港元，较开盘市值197亿港元增长13亿港元。