中国金茂:2018融资成本同比增

  乐居财经  木易  发自北京

  4月底,房企年报披露进入尾声。众多榜单里,“房企高管薪酬榜”最能满足大众的八卦之心。

  在2017年的“比拼”中,中国恒大董事局副主席、总裁夏海钧以(税前)薪酬2.98亿元夺得榜首;三甲中的另外两席均来自长和,分别是长和执行董事、联席董事总经理霍建宁,(税前)薪酬1.71亿元;李嘉诚长子李泽钜(税前)薪酬8256万元。百强榜里,前33位高管年薪超过1500万元。

  高薪酬源于好业绩。2018年,中国金茂(00817.HK)员工薪酬约16亿元,同比增长32%。其中,公司前5名最高薪酬雇员的酬金共计5069.1万元,同比增73%。

 2018年营收同比增24.6%至387亿元 近三年持续上升

  3月19日,中国金茂发布2018年年度报告。2018年,中国金茂实现签约销售额达1280亿元,同比增长85%。利润表显示,2018年中国金茂营业收入为387.33亿元,较2017年310.75亿元,同比增长24.64%,营收近三年来呈稳健上升态势。

数据来源:雪球

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  年报显示,金茂2018年净利润为52.11亿元,较2017年39.78亿元,同比增长31%,净利润增长率较去年稍有放缓。

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  中国金茂似是大步流星的迈过了千亿门槛。根据亿翰智库统计(统计时间截止至3月20日),中国金茂2018年业绩增幅在千亿级房企中位居榜首。然而,步子迈得太大,“钱”有点跟不上了。

  现金短债比不足1倍 短期偿债压力大

  据2018年年报披露,中国金茂拥有现金及现金等价物213.24亿元,受限制银行结余44.58亿元,而短期有息负债约为219.76亿元,手持现金不足以覆盖短期债务。同时,应付贸易账款及票据共116.9亿元,同比增长27.6%,其中,一年内到期或按要求偿还的占比为94%。

  从资产负债表来看,金茂2018年度总负债约为1933.7亿元,较2017年1556亿元,同比增长24.3%。数据显示,最近五年,金茂的资产负债率逐年走高,已从59.19%上升到71.19%。

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  根据年报披露,金茂2018年度有息负债总额为879.7亿元,较2017年713.3亿元,同比增长23%。2018年利息支出53.77亿元,较2017年增长38%。其中,融资成本为24.2亿元,较2017年16.9亿元同比增长43%。值得注意的是,在879.7亿元的有息负债里,56%有息负债为固定利息,其余为浮动利息,一旦利率上浮,则直接导致尚未偿还浮动利率借款的利息支出增加,利率风险不容小觑。

  融资净额腰斩 “造血”能力不足

  现金不够充裕,负债越发沉重,本已“囊中羞涩”的金茂,“造血”和“输血”能力都不理想。数据显示,2018年金茂经营现金流净额为20.12亿元,喜的是现金流终于回正,忧的是现金流净额不足短期有息负债的1/10。

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  再看“输血”能力。2018年金茂融资现金流净额为194.36亿元,相较2017年的416.38亿元大幅下降53.32%。此外,据年报披露,金茂的银行信贷额度共1300.8亿元,已动用约54%,即700.8亿元,剩余可用额度约600亿元。

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  应收账款周期缩至8天 运营能力提升

  好在,金茂的斗志仍在。2018年金茂新增土储2264万平方米,较2017年932万平方米增长143%;投资现金流净额为-195.89亿元,扩张步伐稳健;应收账款周期压缩到8天,运营能力显著提升。

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  2019年,金茂把目标定在1500亿。在3月19日的业绩发布会上,李从瑞现场表示,2019年金茂将按照权益内回款的50%获取土地,是非常稳健的策略。布局的城市的话,中国金茂会继续以一线和二线为主,目前已经进入40个城市;目前中国金茂希望深耕现有城市,多个城市发展不是金茂的目的。