王健林和张近东:两个男人之间的并购战

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  万房研究 1.6w阅读 2019-02-15 22:06

王健林和张近东:两个男人之间

  2月12日,苏宁老板张近东内部团拜会放风:苏宁易购正式收购万达百货37家门店。

  持续在百货业发力的张近东近年来踌躇满志,布局百货帝国,欲做中国百货市场领导者。

  坊间放风似乎无意,但苏宁易购近年来持续攻城掠地,考验着张近东的胃口和消化能力。

  在此之前,坊间一直追问:张近东的下一个百货收购目标又是谁?

  收购万达百货,则是苏宁近年来的巅峰之战。

  对于万达来说,谁又最终能够迎娶王健林的“百货心”?

  苏宁、银泰、万达三角恋

  去年初,业内人士曾经爆料,万达百货全国资产将被打包出售给银泰。

  有买有卖,这是生意的逻辑。银泰和万达百货,曾经上演过这样多幕剧情。

  6年前,万达和银泰有过短暂的姻嫁式亲密接触。

  万达计划用82亿收购银泰百货,其中包括银泰百货全国31家门店以及12个正在筹备的项目。

  最终,双方的联姻无疾而终。

  此后,阿里施以援手,银泰上演一番合纵连横大战。银泰先是联手南京中央商场,又从王府井虎口夺食,把西北王牌百货商业“开元商城”纳入麾下,曲线布局西北零售。

  6年后的这次谈判,万达和银泰角色逆转。谈判桌上摆上一盘硬菜:万达百货在全国有37家门店,分布在31个城市。

  这也意味着,银泰若能成功收购万达百货,其百货商业版图将扩容至东北、华北地区。

  这盘硬菜也被百货巨无霸张近东看在眼里,急在心上。

  选择银泰,还是苏宁,王健林的心理天平肯定在左右摇摆。

  但是,最揪心的应该是苏宁和银泰,他们最关心的问题是:这一次,王健林是不是下了最大决心要卖掉万达百货?

  这种担心并非臆测。

  就在去年初传出银泰收购万达百货业,万达内部就有反对意见称:

  "万达百货前几年盲目开店大量亏损,前年才开始有盈利,总销售额超过150亿,与银泰百货不相上下。去年开始大幅盈利,年销售与客流均稳健增长,净利润同比增长60%左右,堪称近十年最好的一年。”

  而且,就在2018年的业绩会上,王健林披露了万达商管集团2018年业绩:

  收入376.5亿元,完成计划101%,同比增长25.9%;

  租金收入328.8亿元,完成计划100.7%,同比增长28.8%,连续10年租金环比增长超过20%;

  租金收缴率100%,连续13年创造行业大型企业世界纪录。

  万达百货隶属万达商管集团。上述数字从一个侧面佐证了内部反对出售万达百货的理由。这也极有可能是去年初万达百货和银泰无疾而终的关键因素之一。

  这种顾虑,会不会时刻撩拨张近东那根敏感的神经?

  没有人知道。

  但是,在万达和苏宁没有官布公布并购消息前,张近东就在私下释放这一消息,也恰恰反映其敏感神经放松后的狂喜之情。

 王健林的“百货心”

  假如张近东内部发布的消息属实,虽是万达一小步,却是苏宁一大步。

  在万达这艘航母面前,万达百货只是其中小舢板。但对于张近东而言,却是收获了百货商业帝国的东北、华北版图,将为其百货帝国画上闭环。

  因此,没有条件,也要创造条件,和银泰赛跑,并购万达百货,成为张近东的必然选择。

  但是,能够迎娶王健林的“百货心”,张近东究竟有何魔力?

  而且,如果王健林释然放手,并购后的万达百货势必和万达广场共处一室,张近东要将百货帝国放在王健林的榻上?

  在中国的商业文化里,“一山不容二虎”屡屡被验证。卧榻之旁又岂容他人安睡!如果相安无事,则证明古训中的游戏规则是可以改变的。

  张近东的顾虑和王健林的决心,实际上成为此次并购最终能否成行的关键看点。

  我们先来梳理万达百货简史。

  2007的某一天,一不留神,王健林闯进百货业,这是偶然。

  万达百货有个绰号“暖场王”,本来就是为了支持万达广场衍生出来的业态。

  王健林要求万达广场“每个项目争取自土地收购的24月内开始运营购物中心,36月内完成销售物业的交付使用”。暖场王是万达广场的主力店。如果没有万达百货跟随万达广场南征北战,万达速度不可能成为业界奇迹。

  2015年是万达百货转身之年。

  在此之前,万达百货的开店速度是每年约15-20家规模。此后万达百货进行大调整。媒体曾经报道万达百货“一年关店56家门店”。

  在2016年的万达年会上,王健林干脆将万达百货“踢”出业绩报告。

  一连串反常动作表明,万达百货在万达集团中的地位急剧下沉。

  曾经有万达内部人士向媒体透露:“万达月度会、季度会,副总级以上人员约5人左右到场并逐一汇报工作,每人平均准备40页左右PPT,然而,整个会议200多页PPT有关万达百货的不超过三页。”

  10年后的今天,万达百货屡屡传出出售新闻。这也意味着“暖场王”的历史使命完成,逐渐退出万达的历史舞台,王健林与万达百货渐行渐远。

  王健林更改赛道 

  张近东顺道搭车

  万达“暖场王”退场,是万达大转型的一个缩影。

  在王健林的推动下,万达内部量变在积累,但要达到质变,必须还要出重拳,打在关键点位。出售万达百货就是点位之一。

  这是王健林的一次大胆尝试,存量整合为增量扩张提供支撑,重拳才能催生质变。

  王健林有没有下最后之决心?

  我们再来看两本账。一本是退的账,一本是进的账。

  先来看第一个账本:

  1.2018年7月,万达和融创、富力签署了文旅项目、酒店资产转让协议,回收现金670亿,减债440亿,相当于减债1100亿。

  2.假如持有文旅项目,经过数学模型分析,每个大型文化旅游项目需要七、八年有息负债才能往下走,十几年才能收回投资。万达十几个文旅项目叠加在一起,虽然通过销售物业能回收大部分现金,但至少五到六年内,每年净增1000亿负债。

  3.再比如酒店业务,整体年平均回报率低于4%,全部酒店每年吃掉十几个万达广场的净利润。

  第一个账本是退,核心是降杠杆,降负债。

  第二个账本是进,核心是做轻,增加轻资产。

  以万达广场为例。2018年,新开业万达广场43个(未含万达茂)。在去年的年会上,王健林宣布,从2019年开始,确保每年不低于50个万达广场开业。请注意,在2018年新开业的43家万达广场中,有29个是轻资产。

  在万达的资产负债表两端,王健林一边是增加资产,只是变轻;另外一端是降负债。一增一降的结果是,万达的核心权益在变厚。

  媒体也从中看出端倪:王健林要打造中国企业史上最强资产负债表。

  在买和卖两本大账面前,我们就很容易判断王健林此次出售万达百货的决心。

  因此,王健林做的生意是“万达广场就是城市中心”,但他无意去做“万达百货就是购物中心”。

  或者说,万达百货就是购物中心,交给张近东来做。

        (来源:万房研究)

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