笔者把“套利”当做一个底层思维模型，认为一切商业，本质都是发现价值被低估的 point，都是“套利”。而好的商业模式，是“可重复的套利”。

  例如，最近很热的“Shiru Cafe”，把店开在常青藤大学旁，通过“免费咖啡”为赞助商收集学生的个人信息，同时也为学生提供更多的职业选择，就是人力资源上的套利。

  又例如，亚马逊不顾高额运费带来的亏损，坚持推出 Prime 会员计划，直到“神奇飞轮”转起来，就是平台经济上的套利。

  还有 Airbnb 创业时，许多投资人不理解为什么有人愿意让陌生人住进自己的房子，于是错过了投资 Airbnb 的大好时机。现在 Airbnb 估值 300 多亿美元，这是共享经济领域的套利。

  淘宝同理，谁愿意从素未谋面的陌生人手里买东西呢？但是淘宝看到了电商被低估的价值，从中套利。

  除了 Think out of box，还有什么方法可以帮助我们找到套利点呢？

  我们来看看西西弗书店和商业地产的例子。

  近年实体书店、线下零售受电商冲击很大，可是西西弗书店成了各个城市的网红，还保持了平均 12 天就开一家新店的扩张速度，为什么呢？

  最常见的解释是，西西弗将自己定位为“多元化经营的文化空间”，店内配备免费阅读区、自营品牌咖啡等，即使顾客没有买书的想法，也能因其他因素留下来。

  西西弗创始人金伟竹说：“2008年～2011年，是实体书店最艰苦的3年，当时的中国刚刚迎来高成本时代，书店死亡大都因为成本过高，加上互联网对传统市场的冲击，非常难熬。”

  但更加难熬的还有另外一群人：商业地产开发商。

  从“套利”角度看，西西弗模式就是一句话——购物中心的租金让利。

  出于对招商引资、拉动经济、提升土地价值的考虑，地方政府喜欢开发商建商业，而开发商们投其所好。典型如万达，左手拉着沃尔玛，右手绑着五星级酒店，从地方政府那里'套利'拿到了很多位置好、地价低的土地。

  购物中心一旦散卖就死了。整体持有的话，靠租金收入，往往需要养上数年，熬不起。怎么办？

  还是以万达为例，除了政府喜欢的购物中心和五星级酒店，整个项目里的现金流来自住宅和街铺，然后利用“白捡回来”的购物中心等商业向银行贷款，滚动发展。（或者忽悠大户接盘，要么直接把商业楼宇打散卖掉；要么拿一部分出来卖掉，先把滚动开发资金套出来）

  这是开发商的“套利”。

  有了大型购物中心、写字楼和五星级酒店，就能拉高周边的地价。

  这是地方政府的“套利”。

  但不巧的是，70% 的商业地产都是亏损经营。于是，在各自的“患难”中，购物中心与西西弗书店一见钟情，为了吸引流量，用极低租金吸引西西弗这样的优质店面。而西西弗也借此套利机会，只在大型购物中心开店。

  实体书店“集体死亡”，原因是门店租金。租金占到成本的20%以上，基本就要亏本。

  西西弗能将这一比例严格控制在10%以下。2014年开在深圳万象城的店甚至直接免租！

  如何与商业地产商相互寄生？

  出于人流、文化、亲子方面的考虑，购物中心给优秀的实体书店抛来绣球，给出“零租金、装修补贴”等优厚条件。

  购物中心得到的是“形象工程”，文化品牌，精神高地，多元业态互补，更高层次的目标人群，更长的滞留时间，关联消费等等。

  而西西弗书店独创了“物理书店＋阅读体验＋书友会＋信息交流”的平台，店内配备了免费阅读区、自营品牌咖啡等，即使顾客没有买书的想法，也能因其他因素留下来。

  西西弗跳出了“书商思维”，将自己定位为“多元化经营的文化空间”。非常在乎空间氛围，比如设置阅读区，提供沙发、椅子、甚至鼓励你抄书。某种意义上几乎重新定义了书店与消费者的关系。

  “从市场来看，有‘读’才有‘买’，你站在书店里读十本买一本，那也是生意。我们店员不会因为读者买不起书而另眼相待，在这个情怀烂大街的时代，我们推动大众阅读的初心还是在的。”

  “矢量咖啡”、“不二生活”两大协作品牌是每家西西弗书店的标配。书的空间占比80%，咖啡吧座占比15%，创意杂货占5%。

  图书、咖啡、简餐、音乐、艺术、健身、创意产品，还有举办读书会、讲座、签售会等店内活动，以多元化的经营对整体盈利构成支撑。

  ▲ 加缪与西西弗神话

  会选好书的西西弗既学习了亚马逊的推荐系统，又实现了网络书店所不具备的“翻翻看”和“马上带回家”。

  尤其是，西西弗书店也符合我所说的互联网时代的“出趟门目的地”之要求。

  定价权=愿景+商业模式+专业

  没有定价权，就没有套利机会。

  本质而言，这家有二十年历史的书店，其议价权来自于多年的耕耘所累积的深厚底蕴与专业功力。

  而西西弗书店抓住了购物中心需要‘形象工程’这一机会，从2009年起只选在大型商超和购物中心，解决了“租金贵”这一核心难题。

  如果说，一部分购物中心是开发商套利的副产品，那么，快速崛起的连锁实体书店，某种意义上也是从购物中心那里套利的结果。

  获得购物中心青睐的实体连锁书店，还没开业已经“赚”到了租金，别的竞争对手如何比拼呢？

  不过，在西西弗书店的例子中，西西弗、商业地产开发商、地方政府都有套利，那么谁被套了呢？

  答案是，那些没有独特用户体验和商业模式的线下零售店（以及他们的房东）。

  所以回归本质，有价值的还是待开发的商业模式，和待完善的用户体验。

  商业并非一个零和游戏，但也是此消彼长的。背后总有残酷的淘汰与财富转移。

  所以，我们是套利者，还是被套的人？