它是中国房地产百强企业、浙江省住宅产业十大领军企业、中国房地产界最具成长性的强势品牌行列......

  "15银亿01"未能如期足额兑付

  中国房地产百强企业、浙江省住宅产业十大领军企业、中国房地产界最具成长性的强势品牌行列......诸多光环加身的银亿股份有限公司（下称“银亿股份”）平安夜爆出3亿债券违约。

  12月24日，银亿股份（000981.SZ）公告称，因短期内资金周转困难，致使发行的“银亿房地产股份有限公司2015年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）" (“15银亿01”)未能如期偿付应付回售款本金。

  公告截图

  据公开资料显示，“15银亿01”发行规模3亿元，2015年12月24日为起息日，期限5年，债券存续期第3年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权，票面利率7.28%，主承销商招商证券，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司营运资金，优化资本结构，改善公司资金状况。

  小债（ID：bondreview）发现，银亿股份此次不能足额兑付的是近3亿的债券本金，两千多万的利息依公司的说法已经划付至相应账户。

  银亿股份公告称，截至12月24日，公司未能按时足额支付2018年已登记回售“15银亿01”债券本金299,733,000.00元。

  本期债券利息分为回售利息和非回售利息部分，其中非回售部分应付利息19,437.60元，公司于2018年12月20日前划付至相应账户；回售部分利息21,820,562.4元，公司拟用场外清算方式支付，付息款划付至投资人时间为2018年12月24日。

  目前，银亿股份表示将通过加快应收款项回款、处置部分子公司股权及资产等方式尽快筹措资金，但无法确定资金到位时间。

  值得注意的是，12月月初评级机构就已将银亿股份的主体和债项评级双双下调。

  2018年12月7日，中诚信证评将银亿股份主体信用等级由AA下调至BBB；将15银亿01、16银亿04、16银亿05、16银亿07的债项信用等级由AA下调至BBB，并将公司主体及上述债项信用等级继续列入可能降级的信用评级观察名单。

  评级历史

  据小债（ID：bondreview）统计，银亿股份目前还存续四只债券，分别为15银亿01、16银亿04、16银亿05、16银亿07，当前总余额为15.0027亿元，偿债现金流压力主要集中在2021年，如投资人都选择提前回售，压力就提前到了明年。

  诸多光环加身、大肆并购

  银亿股份成立于1998年，2011年在深交所借壳上市，属于中国500强企业银亿集团控股企业。公司经营范围涉及房地产开发、销售代理、商业管理、物业管理、星级酒店、高端制造业等领域，下辖八十余家子公司。

  公司官网称，银亿股份总部在宁波，连续多年上榜中国房地产百强企业，并连续获得浙江省住宅产业十大领军企业，已跻身中国房地产界最具成长性的强势品牌行列。

  小债（ID：bondreview）查看财报发现，今年前三季度银亿股份营业总收入为63.62亿元，同比减少25.03%；归母净利为8.53亿元，同比减少减5.53%。

  纵观其近三年财报发现，2017年无论是营收还是净利都有了飞跃式发展，营收大增近30%，归母净利更是翻了三倍多；究其原因2016年公司战略转型升级，确定了以“房地产业+高端制造业”双轮驱动的发展格局，并先后并购美国ARC集团和比利时邦奇集团。

  从主营构成来看，据2017年年报无级变速器的营业收入已经占到总收入的一半位列第一，而房地产营收被压缩到了总收入的28%，值得注意的是房地产销售毛利率连年下降，这或许正是银亿股份引入双轮发展的初衷。

  主营构成

  从银亿股份负债来看，其总负债240.86亿元，其中流动性负债179.45亿元，为近年来新高，短期借款36.91亿元，一年内到期非流动性负债30.74亿元，短期负债就67.65亿，而手上的货币资金只有12.27亿元，相比短期负债只是杯水车薪。

  流动负债

  要知道，货币资金期初余额还41亿呢，2018年这九个月大幅减少了70%，钱都去哪了？三季报解释说用在了分配股利、制造业扩大产能以及对外投资上。

  三季报截图

  还有一点值得注意的是，银亿股份的预收款项金额激增60%，也创出近几年新高，主要是预收房款大幅增加所致。2017年公司把“促销售、降库存、增回笼”做为了经营方向。

  危机重重

  除了已经暴露的债务危机，银亿股份目前还面临着多重危机。

  12月10日，银亿股份发布公告称，由于股价大跌，银亿控股的证券账户“银河证券信用账户” 被动减持数量已达2245.97万股，占总股本比例的0.56%。

  12月7日，关于公司及子公司涉及诉讼事项的进展公告称，象山银亿将其抵押的房产转让给蔚城置业，转让价款用于抵偿蔚城置业对于宁波凯启的借款债权以及各项费用。

  事情来龙去脉是这样的：子公司宁波保税区凯启精密制造有限公司18年5月17日向嘉兴银行借款1.8亿元， 约定还款日为18年11月16日，该笔借款由象山银亿地产提供抵押担保、并由银亿股份和银亿集团共同承担最高额保证担保，到期日满后公司子公司未能归还全部贷款本息，象山银亿、银亿股份及银亿集团亦未能履行担保责任。

  12月18日，银亿股份控股股东还转让5.13%股权以归还宁波开投10.34亿元借款，可以说银亿股份危机已经全面爆发，需要堵的窟窿太多，泥都不够用了，到期的3亿债券自然无力兑付，只能让风险暴露直接违约了。

  究其原因，既是中小房企融资难的一个缩影，又有其自己原因，2016年以来一路大肆并购、盲目扩张，最终还是要为自己的行为埋单。