文 / 乐居财经 非 

  12日，发改委新政扩容企业债发行主体至优秀房企，特别是优秀的民营地产企业，让一部分地产人感受到行业曙光乍现。在当前新政的要求下，潜在受益房企远超市场预期，以下为梳理名单：

  数据来源：民生证券

  名单中，红线以上为当前符合发债新政要求的房企，红线以下为接近新政要求的潜在受益房企。

  以往政策规定，企业债由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，归发改委审批。房企一般很少发企业债，通常房企融资基本都是公司债，由交易所和证监会审批。

  此次企业债发行主体扩容至优质企业，符合一定条件的优质房企、民营房企，也属于此次被支持的优质企业范畴，也可以发行企业债，由此对于优质房企而言新增了一种融资渠道。

  发债企业需符合：1、资产总额大于1500亿；2、年收入大于300亿；3、负债率不超过85%；4、3A评级的房地产企业。

  四大标准中，资产总额超过1500亿且营收超过300亿的主体，在全市场存在30家左右。而符合3A评级的地产企业，也在逐年增多。

  而对地产企业资产负债率在85%以下的要求，也不会对地产公司形成实质性约束。一方面，地产公司的负债存在出表等可能，另一方面，地产公司存在以预收账款为主的大量经营性负债，可以伴随房地产公司加快结算进度而降低负债率。

  新政实质上对前期规定的“企业债券和公司债券余额不超过净资产40%的口径进行计算”标准进行了放松。之前企业债中，只有少数绿色债、项目收益债可以选择非公开发行。而新政出台之后，优质地产公司选择发行企业债。

  不过，机构认为，虽然新政一定程度上放开了非公开发行的限制，并简化了流程。但新政对于房地产资金投向领域的限制，仍然不够清晰，后续地产企业申报企业债，在操作中或将产生一定困难。