发改委经济研究所形势分析与预测研究室主任 杜飞轮

  财经网讯 “当创新和风险取得平衡的时候，我们经济的上行的动力也好，下行的空间也好，都是有限的。在胶着期，这种稳态还可能得以维持。”10月19日，发改委经济研究所形势分析与预测研究室主任杜飞轮在以“横盘、长效、探寻新增长极”为主题的第十四届中国地产金融年会上如此表示。

  杜飞轮认为，当前经济虽然短期呈现出短调整的形态，但运行的形势会是向好的。在长时间的维度中看，我们仍然处在中高速发展区间，即在高质量发展中间形成的增长稳态。稳中有变，稳所呈现的一个方面主要是在供给侧，特别是在供给侧结构性改革以后的供给侧呈现出来的新的稳，一方面是表现出我们在工业和服务业之间它的这种平衡增长，或者说是协调增长。

  当然，也有来自需求面的压力，这种需求的萎缩非常明显。内需方面，大家看到消费中的衣、食、住、行、游、购、娱乐等等的增速都在回落。因为消费现在在经济的比重已经超过50%，对经济增长的下拉效应还是比较显著。投资领域，今年最明显的就是以政府为主导的基建快速下滑，而以市场主导的制造业投资占市场的三分之一，它拉不回快速下行的趋势，部分省份甚至出现负增长的基建类投资。

  在谈到CPI时，杜飞轮表示，价格的总水平还是比较温和的状态，大家很担心近两个月由于短期的因素，由于自然灾害季节性因素，甚至外部大宗商品的一些价格的上涨，使八九月份的CPI有所回升，上涨幅度稍微高了一点。但是，通货膨胀是一种货币现象，短期上要考虑货币是不是充足。长期上要判断经济增长和物价是不是相匹配。

  杜飞轮认为，当我们的经济处于高速增长10%，甚至更高的时候，物价基本上保持在3%左右的水平。而当前经济增长到中高速的合理区间内，物价基本维持在2%，这种相对的稳定的关系还是在维持中。所以从一些新涨价的因素来说，推动急剧通胀的因素并不存在。当然如果要考虑一些中长期的因素，价格还会有所增长，涨幅可能还会有所上升。

  在谈到国内经济的风险时，杜飞轮表示，一个是说的比较热的南升北降问题，但是目前，长三角和珠三角的工业经济、投资、消费，甚至最明显的企业效益都出现了很大的变化。这些沿海地区企业的亏损面在加大，上升的幅度很明显。这种中低，甚至接近微增长的分化态势，确实反映了一系列的问题。

  从微观主体层面来看，上下游利润分配的不均等，导致了很多竞争性行业的微利，甚至有的时候月增长已变成负的，这就引发对市场形成了更加悲观的一种情绪。在这种悲观之下，我们的指数也出现了回落，我们的一些企业的投资的意向也开始减弱。

  从金融市场来说，信贷的紧缩风险，股市的调整风险，债市的违约风险，甚至还有部分债券发不动的风险，还有贬值的风险等等，看到了这么多的点发式的不断爆出来的结构化的风险。再加上我们首要外部风险不断发酵，是感受到压力越来越大，它的间接影响可能比我们想象得要大。   

  杜飞轮表示，到了这样的新阶段，各种政策更可能是一种慢变量。比如房地产去库存政策已经在部分城市取消了，企业成本下降，税费也减了很多，但是隐性成本的增长、劳动力资金、环保等显性成本的增加，使企业感受减税降税的作用犹如杯水车薪。

  杜飞轮最后提到，经济增长和创新密切相关，经济波动和风险密切相关。技术创新也好，组织创新也好，模式创新也好，甚至于制度创新也好，在当前这个阶段都是零零星星的。例如信息消费、手机、AI并没有带来如同上一轮一般的科技革命，甚至于产业革命那样大的变化。

  同时从风险角度来讲，虽然有那么多的点发式风险、结构化风险，但却不存在引发系统性风险的基础条件。 所以，当创新和风险取得平衡的时候，我们的上行动力和下行空间，它都是有限的。在胶着期，这种稳态还可能得以维持。对于房地产行业而言，这并不是一个生死存亡的时刻，而更多的是一种夏日的降温。